La plata esquiva el colapso en los 65 dólares: el déficit estructural y la demanda industrial contienen la presión de la Fed

La plata vivió el martes una sesión de vértigo que llevó su cotización hasta la zona de los 65 dólares por onza, un nivel que no se veía desde hace semanas. Sin embargo, el metal logró recomponerse y cerró la jornada cerca de los 68 dólares, apoyado en un factor que los inversores no pueden ignorar: la oferta sigue siendo insuficiente para cubrir la demanda por sexto año consecutivo. El Silver Institute estima un déficit de 46,3 millones de onzas para 2026, un dato que actúa como colchón frente a los sobresaltos macroeconómicos.

El desplome inicial respondió al recrudecimiento de los temores sobre los tipos de interés en Estados Unidos. La rentabilidad de los bonos sigue al alza y pesa sobre los activos que no generan cupón, como la plata. A ello se sumó un mercado laboral que no da tregua, reforzando la postura restrictiva de la Reserva Federal. El índice del dólar se acerca a los 100 puntos, lo que tradicionalmente lastra las materias primas denominadas en la divisa estadounidense. La debilidad de las bolsas neoyorquinas el martes tampoco ayudó a que la plata encontrara refugio.

Ahora toda la atención se centra en las cifras de inflación que se publicarán esta semana. El miércoles se conocerán los precios al consumo de mayo, con una previsión del 4,2% según los analistas, y el jueves los precios de producción. Estos datos serán determinantes para la próxima decisión de la Fed, cuya reunión de mediados de junio marca el calendario del mercado. Hasta entonces, muchos operadores prefieren mantener la cautela y evitar posiciones agresivas.

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La geopolítica también ha movido ficha, pero sin conseguir dar un respiro duradero a la plata. La tregua entre Irán e Israel, impulsada por una petición de Donald Trump, provocó una caída del petróleo que en teoría debería aliviar las presiones inflacionistas. Ese efecto, sin embargo, quedó completamente eclipsado por el miedo a los tipos. Por si fuera poco, las tensiones en el Líbano y las amenazas sobre el estrecho de Ormuz mantienen alerta a los mercados de materias primas, un factor que podría reavivar la demanda de refugio si la situación se deteriora.

En el plano técnico, la plata se aferra a la media de 200 sesiones y busca consolidar el rebote desde el mínimo local de 65 dólares. Los analistas sitúan un soporte clave en los 63 dólares, un nivel que no se ha puesto a prueba aún, pero que gana relevancia si los datos de inflación resultan más altos de lo esperado. Superar de nuevo los 70 dólares sería la señal de que el déficit físico vuelve a tomar las riendas.

Precisamente la demanda industrial sigue siendo el pilar estructural del mercado. Aunque el consumo de plata para paneles solares, vehículos eléctricos y chips electrónicos se mantiene en niveles elevados —en torno a 650 millones de onzas—, la eficiencia de las nuevas células solares ha reducido ligeramente el ritmo de crecimiento respecto a años anteriores. La producción minera, por su parte, sube de forma moderada hasta los 820 millones de onzas, un incremento insuficiente para cerrar la brecha. El crecimiento del 5% del PIB chino en el primer trimestre añade más presión compradora.

Para hacer frente a esta escasez, los gobiernos empiezan a impulsar nuevas explotaciones. En México, la inversión extranjera en el sector minero se ha disparado casi un 40%, superando los 3.000 millones de dólares, y se han otorgado permisos a compañías como GoGold Resources en Jalisco. A largo plazo, estas medidas ampliarán la oferta, pero a corto plazo el déficit sigue siendo el telón de fondo que impide que la plata se despeñe por completo ante el vendaval de los tipos.

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