La plata se desangra: el oro gris cae un 8% y pone a prueba los niveles clave de demanda industrial

El viernes fue una jornada negra para la plata. La onza perdió un 8,3% y cerró en 67,96 dólares, un nivel que no se veía desde hace meses. El detonante llegó desde Estados Unidos: un informe de empleo mucho más fuerte de lo previsto que reavivó los temores sobre unos tipos de interés que se mantendrían altos durante más tiempo.

La economía estadounidense generó 172.000 nuevos puestos de trabajo en mayo, casi el doble de lo que esperaban los analistas. La tasa de paro se mantuvo en el 4,3% y los salarios siguieron creciendo de forma sólida. Para la Reserva Federal, ese escenario complica cualquier movimiento hacia una relajación monetaria en 2026. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro se dispararon y el dólar se fortaleció, una combinación letal para un activo que no ofrece intereses.

Pero no solo el empleo castigó al metal. El contexto geopolítico añadió más presión. Las señales desde Washington apuntan a que las negociaciones de paz en Oriente Próximo estarían en una fase avanzada, aunque el ministro de Exteriores iraní lo negó rotundamente. La tensión en la zona del estrecho de Ormuz mantiene la incertidumbre y alimenta la aversión al riesgo entre los inversores.

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En el plano técnico, el desplome ha sido demoledor. Desde el máximo histórico de casi 122 dólares alcanzado en enero, la plata acumula una caída del 44%. El precio cotiza muy por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 76,37 dólares. Los analistas miran ahora con atención la zona de soporte en 72 dólares; si no se mantiene, el siguiente objetivo estaría entre 65 y 68 dólares, justo donde se encuentra el precio actual. No obstante, algunos estrategas consideran que el nivel de 67,30 dólares puede actuar como un freno momentáneo.

Más allá de la volatilidad diaria, el mercado físico de la plata sigue mostrando un desequilibrio estructural. Por sexto año consecutivo, la demanda supera la oferta total de mina y reciclaje. Las existencias globales se reducen sin pausa. Y el problema se agrava porque más del 70% de la producción minera mundial de plata es un subproducto de cobre o zinc, lo que limita la capacidad de respuesta del lado de la oferta.

Frente a esa escasez, la demanda industrial se mantiene firme. La plata es un componente clave en paneles solares, vehículos eléctricos y, cada vez más, en hardware para inteligencia artificial. Todos estos sectores requieren su conductividad superior. El Silver Institute prevé que las inversiones físicas en plata aumenten un 20% en 2026, hasta alcanzar los 227 millones de onzas. Sin embargo, por ahora el peso de los especuladores financieros –que reaccionan con rapidez a los cambios en las expectativas de tipos– está dominando la cotización.

Toda la atención se centra ahora en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio. Los inversores esperan las nuevas proyecciones económicas para despejar la incertidumbre sobre la senda de los tipos. Mientras el dólar se mantenga fuerte y las rentabilidades sigan al alza, la plata tendrá difícil remontar. El déficit de oferta ofrece un colchón a largo plazo, pero en el corto plazo el miedo a unos tipos altos es el que manda.

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