La plata se sube a la montaña rusa: la distensión geopolítica no logra frenar la presión de la Fed y el metal cae a mínimos de marzo

La plata ha regalado una sesión de vértigo. Después de caer brevemente por debajo de los 67 dólares, el metal precioso se recuperó hasta los 68,44 dólares al cierre del lunes —un avance del 0,9%—, pero al final del martes cotiza en 67,53 dólares por onza, su nivel más bajo desde finales de marzo. Esta volatilidad refleja un pulso entre dos fuerzas contrapuestas: la creciente distensión en Oriente Próximo y la creciente agresividad monetaria de la Reserva Federal.

El domingo, Irán lanzó misiles contra Israel, la primera acción de este tipo desde el alto el fuego de abril. Israel respondió interceptando los proyectiles, pero la tensión disparó el riesgo de una escalada. Sin embargo, la administración Trump intervino con rapidez: el presidente estadounidense anunció una tregua preliminar y aseguró que un acuerdo formal podría cerrarse en cuestión de días. Eso redujo el temor a un bloqueo del estrecho de Ormuz y alivió las presiones inflacionarias ligadas a la energía. Paradójicamente, la plata no se benefició. La verdadera losa para el metal llegó desde el otro lado del Atlántico.

El mercado laboral estadounidense volvió a mostrar músculo. En mayo se crearon 172.000 empleos no agrícolas, mientras la tasa de paro se mantuvo en el 4,3%. Estos datos robustos han disparado las expectativas de que la Fed suba los tipos de interés en diciembre. Según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad de un alza de un cuarto de punto se sitúa ahora en el 43%, frente al 14% de hace apenas un mes. Goldman Sachs va más allá: la entidad no espera ningún recorte de tipos durante todo 2026, citando el dinamismo económico. Unos tipos más altos fortalecen el dólar y encarecen las materias primas para los compradores internacionales, lastrando directamente el precio de la plata.

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La presión se intensificará esta semana. El miércoles se publica el índice de precios al consumo (IPC) de mayo, que los economistas prevén en el 4,2%, la mayor subida en casi tres años. El jueves le tocará el turno al índice de precios al productor (IPP). Si ambos confirman un repunte inflacionario, el discurso hawkish de la Fed se reforzará y la plata podría perder el soporte de los 67 dólares.

Pese a este panorama macro, el mercado físico sigue mostrando una salud de hierro. El déficit estructural se encamina a su sexto año consecutivo. Las estimaciones sitúan el agujero entre oferta y demanda en hasta 80 millones de onzas en 2026, según el Silver Institute y Metals Focus. Desde 2021, se han extraído de las existencias acumuladas un total de 762 millones de onzas. La industria —sobre todo la solar, los vehículos eléctricos y las aplicaciones de inteligencia artificial— absorbe más de la mitad de la demanda anual. Esta escasez física actúa como un colchón, pero no puede neutralizar los sobresaltos macroeconómicos a corto plazo.

Mark Tim Waterer, analista de KCM Trade, resume la situación: los inversores han adoptado una postura de espera hasta que los datos de inflación despejen el horizonte. Si el IPC sorprende al alza, la plata sufrirá un nuevo revés y podría perforar con claridad la cota de los 67 dólares. De momento, el metal baila al son de dos fuerzas opuestas: la distensión en Oriente Próximo y el endurecimiento monetario en Washington. La partida se decide esta semana.

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