Las cuentas de Dell no convencen: la sangría del 7,47% en bolsa oculta un negocio de IA que crece un 757%

La paradoja de Dell Technologies se ha hecho evidente esta semana. La compañía presentó unos ingresos trimestrales récord de 43.840 millones de dólares en el primer trimestre de su año fiscal 2027, muy por encima de lo esperado, y sin embargo la acción se desplomó un 7,47% hasta los 319,00 euros. El mercado no mira el volumen de ventas, sino dónde duele: los márgenes.

El negocio de servidores de inteligencia artificial, que disparó sus ingresos un 757% hasta los 16.100 millones de dólares —superando la propia previsión de la compañía de 13.000 millones—, se ha convertido en un arma de doble filo. La fuerte demanda obliga a Dell a competir con precios agresivos, mientras los altos costes de los componentes comprimen la rentabilidad. La cartera de pedidos de sistemas de IA alcanza ya los 51.300 millones de dólares, una cifra mastodóntica que, sin embargo, no logra calmar a los inversores.

Los analistas empiezan a matizar su optimismo. Morgan Stanley elevó la recomendación de la acción a "Equalweight" y fijó un precio objetivo de 448 dólares, destacando que Dell gestiona mejor que sus rivales los problemas de suministro. Pero la firma también advierte: el actual ritmo de gasto de los clientes podría no ser sostenible. El RSI se sitúa en 61,2, lo que indica que el valor ya no está sobrecomprado, pero tampoco resulta barato.

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Para combatir la presión sobre los márgenes, Dell redobla sus alianzas estratégicas. Por un lado, amplía su colaboración con NVIDIA. La "Dell AI Factory" incorpora los nuevos servidores con CPUs Vera de la compañía, diseñados para la denominada "Agentic AI", sistemas capaces de procesar y orquestar datos de forma autónoma. Las plataformas PowerEdge R9822 y M9822 integran almacenamiento, redes y refrigeración líquida para llevar la inteligencia artificial de proyectos piloto a entornos productivos.

Por otro lado, la compañía ha nombrado al integrador AHEAD como su socio del año en Norteamérica, otorgándole la máxima categoría de Titanium Black Partner. El objetivo es escalar industrialmente los centros de datos basados en el concepto de AI Factory, permitiendo a las empresas desplegar sus iniciativas de IA con mayor rapidez.

De cara al conjunto del ejercicio, el equipo directivo prevé que solo la división de servidores optimizados para IA genere unos 60.000 millones de dólares en ingresos. Una cifra respaldada por el elevado backlog de pedidos. La consultora McKinsey tasa el mercado total de esta infraestructura en un billón de dólares, lo que subraya la apuesta de Dell por convertirse en el proveedor indispensable de la industria.

En lo que va de año, antes del último batacazo, la acción acumulaba una revalorización cercana al 220%; tras la corrección, el avance se sitúa en el 192,55%. El título cotiza aún un 23% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 416,10 euros alcanzados en junio. El desafío inmediato de Dell es claro: pasar de ser un fabricante de hardware con altos volúmenes y bajos márgenes a un proveedor de servicios de IA con rentabilidad sostenida. Las revisiones estratégicas previstas para el verano marcarán el camino.

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