Micron: el contraste entre las previsiones récord de los analistas y la corrección bursátil

La cotización de Micron Technology atraviesa una fase de contrastes. Mientras los analistas elevan sus objetivos de precio hasta máximos históricos, la acción ha sufrido un correctivo que ha llevado a los inversores a preguntarse si la euforia del superciclo de inteligencia artificial justifica las valoraciones actuales. El próximo 24 de junio, con la publicación de los resultados del tercer trimestre fiscal, se despejarán muchas dudas.

La semana pasada, el valor cerró el lunes en 681,54 dólares, con un descenso del 5,95% y un volumen de negociación de 58,7 millones de títulos, muy por encima de la media reciente. El movimiento se enmarcó en una presión general sobre los semiconductores, lastrados por el alza de los rendimientos y el escepticismo sobre algunas valoraciones del sector. La presentación del equipo directivo en la conferencia de J.P. Morgan en Boston adquiere así un peso especial: los inversores buscan señales sobre la continuidad de la demanda de memoria de alto rendimiento y la gestión de los riesgos geopolíticos, especialmente en China.

A pesar del revés bursátil, los fundamentales no dejan deimpresionar. En el segundo trimestre fiscal, Micron obtuvo un beneficio por acción de 12,07 dólares, un 756% más que en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos alcanzaron cerca de 24.000 millones de dólares y el margen bruto se situó en el 74,9%, un nivel extraordinario que refleja el poder de fijación de precios que otorga la escasez de memoria de alta capacidad para servidores de IA.

De cara al tercer trimestre, la compañía prevé unos ingresos de 33.500 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual del 260%, y unas ganancias por acción de 18,90 dólares. Wall Street, por su parte, estima un beneficio de 19,15 dólares por título, frente a los 1,91 dólares del año anterior, y unas ventas de 33.510 millones de dólares. Las expectativas son elevadas, pero el mercado exige pruebas concretas de que el ciclo no se está desinflando.

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Los analistas han reaccionado con fuerza. Citigroup elevó su precio objetivo de 425 a 840 dólares, argumentando que Micron podrá incrementar los precios de la memoria DRAM en torno a un 40% en el trimestre en curso. Para el conjunto del año, el banco anticipa una triplicación del precio medio de venta de estos chips. También en el segmento NAND se prevén subidas notables. La oferta de memoria de alto ancho de banda (HBM) seguirá bajo tensión al menos hasta 2027, según la entidad. Por su parte, Mizuho Securities fijó un objetivo de 800 dólares, respaldado por la demanda masiva de centros de datos de inteligencia artificial.

La capacidad de producción ya está comprometida. La división de HBM tiene toda su producción vendida hasta 2026, lo que refuerza la tesis de que Micron se ha convertido en un proveedor estratégico e indispensable para la infraestructura de IA. A su vez, el gasto de capital ascenderá a unos 20.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2026, frente a los 18.000 millones previstos inicialmente, para asegurar la fabricación de la próxima generación de HBM y de DRAM avanzada.

El punto más delicado sigue siendo la exposición a China. El año pasado, el mercado chino aportó aproximadamente 3.400 millones de dólares a la facturación total, en torno al 12%. La compañía se ha retirado del negocio de centros de datos domésticos en China, pero sigue suministrando a clientes chinos con instalaciones en el extranjero. La evolución de las restricciones comerciales y la estrategia de diversificación geográfica serán claves en los próximos meses.

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Desde enero, la acción acumula una revalorización cercana al 132%, impulsada por el superciclo de la IA. Las recientes tomas de beneficios han provocado una corrección, pero el contexto de demanda estructural y los márgenes récord sostienen el optimismo de los analistas. La conferencia de J.P. Morgan y, sobre todo, la presentación de cuentas del 24 de junio serán la prueba de fuego para determinar si el mercado acepta las proyecciones de ingresos y márgenes o si, por el contrario, la cautela vuelve a imponerse en un sector cíclico por naturaleza.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69381337 |