Micron: el pánico desatado por Broadcom y la macro no empaña las expectativas de resultados récord

La euforia que llevó a Micron hasta máximos históricos se desvaneció en apenas tres días. El viernes, las acciones del fabricante de chips de memoria se desplomaron un 12,16% y cerraron en 755 euros, tras haber marcado un nuevo récord el miércoles anterior. Desde ese pico, el retroceso acumula casi un 20%, un correctivo violento que ha borrado semanas de ganancias en cuestión de horas.

Lo que parecía una racha imparable chocó de frente con un cóctel tóxico de factores. El detonante más inmediato fue Broadcom: el gigante de los semiconductores presentó unas previsiones para su negocio de chips de IA en el tercer trimestre que se quedaron cortas —16.000 millones de dólares frente a los 17.200 millones esperados— y, además, no elevó su proyección anual para el conjunto del segmento. El mercado lo interpretó como una señal de que la demanda de inteligencia artificial podría estar desacelerándose, y la oleada vendedora se extendió por todo el sector.

La tormenta no se detuvo ahí. Un informe de SemiAnalysis añadió más leña al fuego al sugerir que Nvidia podría reducir sus necesidades de memoria en los nuevos servidores Vera Rubin. El propio Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, certificó ese mismo día que Micron ha superado la validación de sus chips HBM4, pero el gesto no bastó para calmar los ánimos. Los inversores, ya nerviosos, prefirieron salir antes de arriesgarse.

El golpe fue sistémico. El índice Philadelphia Semiconductor se hundió un 10,3% en la sesión del jueves y viernes —su peor caída desde marzo de 2020— y los fabricantes de chips estadounidenses perdieron en conjunto unos 1,3 billones de dólares de capitalización. AMD cedió un 12,6%, Intel un 9%, y Micron llegó a perder un 17% en dos jornadas. Las ondas expansivas alcanzaron Asia: Samsung retrocedió un 6,4%, SK Hynix casi un 10%, ASML un 3,8% e Infineon más de un 6%.

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A la preocupación sectorial se sumó un dato macro que enfrió cualquier esperanza de un alivio monetario inmediato. La economía estadounidense creó 172.000 nuevos puestos de trabajo en mayo, muy por encima de lo previsto, lo que redujo las expectativas de recortes de tipos e incluso llevó a algunos analistas del CME FedWatch a barajar la posibilidad de subidas antes de que termine el año. La combinación de temores sectoriales y tipos altos desató una huida masiva de los valores tecnológicos más caros.

Pese al desplome, la foto de largo plazo sigue siendo espectacular. En lo que va de año, la acción acumula una rentabilidad cercana al 180% y, en los últimos doce meses, el avance supera el 700%. El precio actual se mantiene muy por encima de su media móvil de 200 días, que discurre en los 311 euros, lo que indica que la tendencia alcista estructural no se ha roto —al menos por ahora.

Los analistas, lejos de salir en estampida, han respondido con optimismo selectivo. Raymond James elevó su precio objetivo hasta los 1.100 dólares, Morgan Stanley lo fijó en 1.050, el estratega de UBS Timothy Arcuri apunta a 1.625 y Susquehanna ya había marcado 1.750. En el lado contrario, Goldman Sachs mantiene un objetivo próximo a los 400 dólares, con el argumento de que los chips de memoria son intrínsecamente cíclicos y que la sobrevaloración actual no se sostendrá.

La realidad es que los fundamentales de Micron no han cambiado con el correctivo. En el segundo trimestre fiscal de 2026 —periodo cerrado en febrero— la compañía ingresó 23.900 millones de dólares, un 196% más que el año anterior, y registró un margen operativo del 69%. Para el tercer trimestre, la propia dirección ha guiado unos ingresos récord de 33.500 millones de dólares, con un margen bruto del 81%, muy por encima del consenso del mercado, que esperaba entre 22.000 y 24.000 millones.

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El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, aportó una clave reveladora: Micron solo está cubriendo entre el 50% y el 66% de la demanda de sus clientes de memoria de alto ancho de banda (HBM). Esa escasez estructural explica que los precios se mantengan elevados y que los analistas más optimistas vean en la corrección una oportunidad de compra.

Todo queda ahora en manos de la presentación de resultados del tercer trimestre, prevista para el 24 de junio. El mercado espera un beneficio por acción de entre 18,97 y 19,19 dólares, frente a los 1,73 dólares del mismo periodo del año anterior. Si el management logra convencer de que la demanda sigue firme y de que los márgenes se mantendrán en zona récord, el suelo actual podría ser el suelo definitivo. Si no, la sombra de Goldman Sachs y la volatilidad cíclica volverán a imponerse.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69491735 |