Micron: el rebote del 8,5% no oculta la brecha entre la demanda de HBM y el escepticismo del consenso

Tras el desplome del viernes, Micron ha recuperado este lunes un 8,53% hasta los 819,40 euros. La volatilidad sigue siendo la protagonista: la anualizada a 30 días roza el 103% y el título cotiza un 50,8% por encima de su media móvil de 50 sesiones. Sin embargo, el rebote no borra la sombra de un correctivo sectorial que en dos días borró una quinta parte del valor bursátil de la compañía.

El detonante vino de fuera. Broadcom presentó el 3 de junio su guía trimestral de chips de IA y, aunque no fue mala, el mercado esperaba una revisión al alza de las previsiones anuales. Al no llegar, el sector semiconductor sufrió una oleada de ventas. El ETF iShares Semiconductor perdió un 10% –su peor jornada desde marzo de 2020– y Marvell Technology se dejó más del 16%. En total, las empresas del sector perdieron alrededor de un billón de dólares de capitalización. Micron, por su dependencia de la memoria cíclica, fue uno de los más castigados.

Pero el negocio no ha cambiado. La demanda de High Bandwidth Memory (HBM) para aceleradores de IA sigue agotada. Micron tiene toda su producción de HBM para 2026 ya vendida. Además, Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, ha confirmado que Micron, junto a SK Hynix y Samsung, está certificada para suministrar HBM4 en la plataforma Vera-Rubin. Este respaldo sitúa a la compañía en el núcleo del ciclo de infraestructura de inteligencia artificial.

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Los datos financieros refuerzan esa narrativa. En el segundo trimestre fiscal de 2026, Micron registró unos ingresos de 23.860 millones de dólares, frente a los 8.050 millones del mismo periodo del año anterior, y un flujo de caja operativo de 11.900 millones. Para el tercer trimestre, la compañía ha fijado una guía récord: ingresos de 33.500 millones de dólares, margen bruto cercano al 81% y beneficio ajustado por acción de 19,15 dólares. Esa cifra de facturación trimestral supera los ingresos totales de Micron de hace apenas unos años.

Sin embargo, el mercado lleva semanas corriendo por delante de los analistas. El precio actual de la acción (819,40 euros) supera en un 21,4% el consenso del mercado, que sitúa el objetivo en unos 640,84 euros. Las divergencias entre casas de análisis son notables: Morgan Stanley ha elevado su precio objetivo a 1.050 dólares, Raymond James a 1.100 y Susquehanna a 1.750, mientras que Goldman Sachs mantiene una postura minoritaria en torno a 400 dólares, advirtiendo de la ciclicidad de la memoria. El hecho de que la acción haya escapado al consenso es una señal de que la narrativa del superciclo se está pagando cara.

Técnicamente, el RSI se sitúa en 61,2 puntos, lejos de la sobrecompra extrema (85) que precedió al desplome de la semana pasada. Pero el rango de volatilidad sigue siendo elevado. El máximo de 52 semanas, alcanzado el 3 de junio en 938,70 euros, queda ahora un 12,7% por encima. Un cierre por debajo de los 755,00 euros pondría en entredicho la solidez del rebote.

Todo queda aplazado hasta el 24 de junio, cuando Micron presente sus resultados del tercer trimestre. Con una guía récord y el mercado ya posicionado, no bastará con cumplir las expectativas. Habrá que superarlas. Y la historia reciente demuestra que, en el sector de la memoria, la distancia entre un superciclo y un correctivo puede medirse en un solo ‘earnings call’.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69503499 |