Micron: la batalla por el dominio del chip se libra en dos frentes

El fabricante de memorias para inteligencia artificial no solo está rompiendo récords operativos, sino que también está reescribiendo las reglas del juego geopolítico. Mientras la acción acumula una rentabilidad cercana al 700% en los últimos doce meses y toca los 602,60 euros —nuevo máximo de 52 semanas—, la cúpula directiva presiona en Washington para cerrar el grifo de la tecnología a sus rivales chinos.

El mercado celebra esta doble estrategia. Micron se ha colado entre las diez empresas tecnológicas más valiosas de Estados Unidos. Y no es para menos: el negocio va como un tiro. La demanda de chips de alto rendimiento para centros de datos ha llevado a la compañía a vender por adelantado toda su producción de HBM4 para 2026. Los clientes firman contratos que cubren entre tres y cinco años, un cambio radical respecto al modelo tradicional de acuerdos trimestrales.

Cifras que marean

El tercer trimestre fiscal se presenta espectacular. La dirección proyecta unos ingresos de aproximadamente 33.500 millones de dólares, una cifra que equivale a todo lo que facturó la empresa en el ejercicio 2023. El margen bruto previsto alcanza el 81%, un nivel que pocos fabricantes de semiconductores pueden ni siquiera soñar.

El segundo trimestre ya dejó huella: los ingresos se dispararon un 196% interanual hasta rozar los 24.000 millones de dólares, con un beneficio neto de casi 13.800 millones y un margen bruto superior al 74%. El apetito insaciable por memorias DRAM y NAND para inteligencia artificial está detrás de esta explosión.

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A pesar de la escalada bursátil, la valoración sigue siendo moderada. La acción cotiza a once veces los beneficios esperados, un múltiplo que los analistas consideran barato en comparación con otros valores del sector IA. Zacks Investment Research la incluye entre las mejores ideas de inversión en el segmento de gran capitalización, con una previsión de crecimiento de ingresos y beneficios superior al 100% para el ejercicio en curso.

El factor político

Paralelamente a los récords financieros, Micron mueve ficha en el tablero geopolítico. La compañía presiona al Congreso estadounidense para que apruebe el MATCH Act, un proyecto de ley que endurecería las restricciones a la exportación de equipos de fabricación de chips a empresas chinas como ChangXin Memory Technologies y YMTC.

El consejero delegado, Sanjay Mehrotra, ya se ha reunido a puerta cerrada con varios comités del Congreso. Un primer comité de la Cámara de Representantes ha dado luz verde al texto. Ahora la pelota está en el tejado de ambas cámaras. La ofensiva política busca asfixiar a los competidores emergentes antes de que puedan arañar cuota de mercado.

Cuellos de botella y especulación bursátil

La oferta no da abasto. Según Mehrotra, los clientes prioritarios apenas reciben dos tercios de los volúmenes solicitados. Las nuevas fábricas no empezarán a producir hasta la segunda mitad de 2028. Esta escasez estructural, unida a la demanda imparable de IA, ha disparado el precio de la acción un 105% en lo que va de año.

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Esa subida ha reabierto un debate que no se veía desde el año 2000: la posibilidad de un split. El elevado precio —alrededor de 551 euros por título— dificulta la entrada de pequeños inversores. El último desdoblamiento de Micron data de mayo de 2000, una operación tras la cual la rentabilidad se estancó durante casi dos décadas. Hoy el contexto es radicalmente distinto, pero el RSI, por encima de 73, indica que el papel está fuertemente sobrecomprado.

Próximas citas clave

El 20 de mayo, el equipo directivo participará en la conferencia tecnológica de J.P. Morgan en Boston. Allí se esperan pistas sobre la política de precios y posibles movimientos corporativos. El 24 de junio llegarán las cuentas del tercer trimestre, con ese margen bruto del 81% como gran referencia. Mientras tanto, el mercado de memorias HBM avanza hacia un volumen de negocio de 100.000 millones de dólares en 2028, según las proyecciones de la propia compañía. Y Micron, con su doble juego de récords financieros y presión política, aspira a llevarse la parte del león.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69293725 |