Nemetschek Aktie: 1,0 Milliarde Build-&-Construct-Ziel bis 2028

Starke Strategie, schwacher Kurs — bei Nemetschek passt der Börsenmoment nicht zur Story des Managements. Der Bausoftware-Spezialist wirbt mit ambitionierten Zielen für sein Kernsegment, während die Aktie weiter in Richtung Jahrestief rutscht. Das macht die nächsten Monate zu einem Test für Vertrauen und Umsetzung.

Kursbild bleibt angeschlagen

Am Montag steht die Aktie bei 59,00 Euro und verliert 1,50 Prozent; das 52-Wochen-Tief von 57,60 Euro ist wieder nahe. Seit Jahresanfang summiert sich das Minus auf 34,70 Prozent, zum 200-Tage-Durchschnitt fehlen 31,77 Prozent.

Der Markt bewertet derzeit nicht nur die Wachstumsstory, sondern auch das Risiko einer längeren Übergangsphase. Genau hier setzt das Management an: Mehr planbare Umsätze, höhere Margen und eine stärkere Position im Bau-Softwaregeschäft sollen den Konzern mittelfristig robuster machen.

Build & Construct als Hebel

Bis 2028 peilt Nemetschek im Segment „Build & Construct“ einen Umsatz von mehr als 1,0 Milliarden Euro an, bei einem Anteil wiederkehrender Erlöse von über 95 Prozent. Das wäre ein deutlicher Schritt weg von zyklischeren Lizenzmodellen hin zu besser berechenbaren Abo- und SaaS-Umsätzen.

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Bei der Profitabilität liegt die Messlatte ebenfalls hoch. Die EBITDA-Marge in diesem Bereich soll bis 2028 auf mehr als 40 Prozent steigen. Erreichen will Nemetschek das über organisches Wachstum und die Einbindung strategischer Zukäufe.

HCSS soll Skalierung bringen

Eine zentrale Rolle spielt die Akquisition von HCSS. Das übernommene Unternehmen erzielte zuletzt rund 215 Millionen US-Dollar Umsatz und wuchs um etwa 17 Prozent.

Mit einer EBITDA-Marge von rund 40 Prozent bringt HCSS bereits die Profitabilität mit, die Nemetschek im Segment ausbauen will. Die Beteiligungsstruktur bleibt interessant: Nemetschek hält rund 72 Prozent, Thoma Bravo bleibt mit etwa 28 Prozent engagiert. Der Finanzinvestor soll vor allem SaaS-Erfahrung und Skalierungs-Know-how einbringen.

Prognose bleibt ambitioniert

Operativ lieferte das erste Quartal Rückenwind. Der Umsatz stieg um 10,7 Prozent auf 313,1 Millionen Euro. Das zeigt: Die Nachfrage ist nicht das Hauptproblem der Aktie.

Noch stärker fiel die Ergebnisentwicklung aus. Das EBITDA legte um 22,0 Prozent auf 98,4 Millionen Euro zu, die Marge erreichte 31,4 Prozent. Damit passt der Quartalsverlauf zur mittelfristigen Erzählung des Managements.

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Für das Gesamtjahr hält Nemetschek an diesen Zielen fest:

• Währungsbereinigtes Umsatzwachstum: 14 bis 15 Prozent
• EBITDA-Marge: 32 bis 33 Prozent
• ARR-Wachstum: 14,4 Prozent auf Basis von 1.187,5 Millionen Euro

Für das abgelaufene Geschäftsjahr liegt ein Dividendenvorschlag von 0,68 Euro je Aktie vor. Die Abstimmung ist für die Hauptversammlung im Mai vorgesehen.

Das durchschnittliche Analystenkursziel liegt bei 93,38 Euro und damit deutlich über dem aktuellen Kurs. Kurzfristig trifft ein klarer Wachstumsplan auf einen angeschlagenen Chart. Nahe dem Jahrestief werden neue Aussagen zur HCSS-Integration und zur Margenentwicklung im Build-&-Construct-Segment besonders genau gewichtet.

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