Nike: la cuenta atrás del Mundial choca con un dividendo que se come el beneficio

Los títulos de Nike cotizan a niveles de 2015, con una rentabilidad por dividendo del 3,6% que resulta atractiva sobre el papel, pero que esconde una realidad incómoda: la compañía paga más de lo que gana. Mientras tanto, el gigante deportivo despliega su mayor campaña de marketing para el Mundial de 2026, una apuesta multimillonaria que, de momento, no logra convencer a los inversores. La acción cerró el viernes pasado en 37,41 euros (37,29 euros según otra referencia), con una caída semanal cercana al 6% y un desplome acumulado del 30,7% en el año. Solo un 5,4% la separa de su mínimo de 52 semanas.

Analistas divididos y un rango de precios récord

El consenso de 38 analistas otorga a Nike una recomendación media de compra, con un precio objetivo medio de 60,78 dólares. Sin embargo, la horquilla es extraordinariamente amplia: va desde los 23 hasta los 120 dólares. Esa dispersión refleja la profunda incertidumbre sobre cuándo dará frutos la reestructuración impulsada por el consejero delegado, Elliott Hill. Goldman Sachs, que asistió al Nike Football Showcase, mantuvo su calificación neutral con un objetivo de 52 dólares. UBS, tras reunirse con la dirección, se mostró «incrementalmente positivo», pero ninguna de las dos valoraciones logró frenar las ventas de la semana.

Una ofensiva de marketing sin precedentes

Nike ha anunciado la transformación de más de 5.000 tiendas en todo el mundo a partir de junio, con el cortometraje «Rip the Script» como eje central. La pieza, de seis minutos, reúne a estrellas como Mbappé, Vinícius Jr., Haaland, Cristiano Ronaldo, Kim Kardashian y Travis Scott, y se apoya en el nuevo tejido Aero-FIT, que mejora el flujo de aire en más de un 200% respecto a las camisetas del Mundial de Catar. Las colecciones X2, fruto de colaboraciones con Jacquemus, Palace y NOCTA, saldrán a la venta el 11 de junio en los socios colaboradores y el 16 de junio en SNKRS. En paralelo, Nike ha integrado el checkout multicompra con inteligencia artificial de Google Gemini en Estados Unidos, permitiendo a los clientes descubrir, comparar y comprar productos sin salir de la búsqueda de Google. También ha ampliado su presencia en Amazon, dentro de la estrategia de Hill de recuperar terreno en el canal mayorista.

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El dividendo, una bomba de relojería

El consejo de Nike ha aprobado un dividendo trimestral de 0,41 dólares por acción, pagadero el 1 de julio. Con la cotización actual, la rentabilidad se sitúa en torno al 3,6%, y la compañía encadena 24 años consecutivos de aumentos. Pero el ratio de reparto alcanza el 106% sobre el beneficio, y el 232% sobre el flujo de caja libre. En otras palabras, la generación interna de caja no basta para cubrir la retribución al accionista. Para los inversores orientados a renta, el atractivo es inmediato, pero la sostenibilidad a medio plazo está en entredicho.

Riesgos legales y señales técnicas mixtas

Tres demandas colectivas presentadas por consumidores acusan a Nike de haber trasladado a los precios aranceles por valor de hasta 1.500 millones de dólares, entre dos y diez dólares por artículo, y de haber reclamado después devoluciones al Estado tras la anulación del régimen arancelario por parte del Tribunal Supremo. Los demandantes consideran que se trata de un doble beneficio indebido.

En el plano técnico, la acción cotiza por debajo de sus medias móviles de 50, 100 y 200 sesiones. El RSI se sitúa en 42,6, una zona que no genera señales de compra pero que tampoco indica sobreventa extrema. El ratio precio/ventas se aproxima a un mínimo de diez años, lo que podría atraer a inversores con perfil value.

La cita del 30 de junio

El próximo 30 de junio Nike publicará los resultados del cuarto trimestre fiscal. Las previsiones del grupo apuntan a una caída de las ventas de entre el 2% y el 4%, con un descenso que podría alcanzar el 20% en China. En el tercer trimestre, los ingresos se mantuvieron estables y el beneficio por acción de 0,35 dólares superó la estimación de consenso de 0,29 dólares. La gran pregunta es si la mayor campaña de marketing de los últimos años logrará traducirse en un impulso real de las cifras o si el escepticismo de los inversores terminará por imponerse. En las próximas semanas, el mercado dictará sentencia.

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