Novo Nordisk amplía su perímetro con una alianza en Oriente Próximo mientras la acción batalla por encontrar un rumbo claro

El desplome acumulado roza el 44% en doce meses y las buenas noticias científicas no logran frenar la sangría. Novo Nordisk cotiza este lunes en los 36,05 euros por acción, con un descenso del 3,27% en la sesión, y el balance anual ya suma un retroceso cercano al 19%. La compañía danesa intenta combatir el escepticismo del mercado con un doble movimiento: reforzar su plataforma clínica con datos cada vez más amplios de semaglutida y, al mismo tiempo, ampliar su huella industrial fuera de los mercados tradicionales. La última jugada estratégica se ha materializado el 8 de junio, con la firma de un memorando de entendimiento con la Emirates Drug Establishment para desarrollar capacidad de producción farmacéutica en los Emiratos Árabes Unidos. El acuerdo abarca desde la transferencia de tecnologías de fabricación hasta la formación de estudiantes y especialistas emiratíes, un paso que busca afianzar el acceso al mercado regional y diversificar las cadenas de suministro.

Más allá de Wegovy: semaglutida gana terreno en indicaciones respiratorias y cardiovasculares

En el frente clínico, la conferencia de la Asociación Americana de Diabetes (ADA) celebrada en Nueva Orleans ha servido para que Novo Nordisk muestre el alcance de semaglutida más allá del control glucémico y la pérdida de peso. Los nuevos análisis post-hoc procedentes de los programas SELECT, STEP, OASIS y otros estudios confirman que el fármaco reduce los eventos adversos relacionados con el asma, mejora la presión arterial sistólica en pacientes con hipertensión no controlada y aporta beneficios en la apnea obstructiva del sueño y la inflamación sistémica. A estas evidencias se suman los resultados de la fase 3 REIMAGINE, publicados simultáneamente en The Lancet y The Lancet Diabetes & Endocrinology, que lograron reducciones significativas de HbA1c y peso en adultos con diabetes tipo 2, cumpliendo todos los objetivos primarios y secundarios confirmatorios. También llamó la atención Zenagamtide: en la dosis más alta de su fase 2, el descenso de HbA1c alcanzó 1,71 puntos porcentuales en 36 semanas y cerca del 89% de los participantes superó el umbral clínico del 7%.

La tableta de Wegovy ensancha el pastel, pero el mercado exige más

A nivel comercial, la versión oral de Wegovy ha irrumpido con fuerza. Más de tres millones de recetas en cinco meses, una cada cinco segundos, y lo relevante es que más del 80% corresponden a pacientes que inician por primera vez una terapia GLP-1. La tableta no se limita a canibalizar el mercado inyectable, sino que lo expande. Sin embargo, el inversor sigue frío. Los analistas encuestados por la compañía —23 casas de análisis— mantienen una recomendación media de "mantener" con un precio objetivo en torno a los 65 dólares. De ellas, solo cuatro aconsejan comprar. El escepticismo se explica en parte por la presión sobre los precios y la creciente competencia en el segmento GLP-1, como recuerda JPMorgan, que el mismo 8 de junio reiteró su consejo neutral para la acción.

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Recompra de acciones y un respiro técnico insuficiente

En el plano de la política de capital, Novo Nordisk prosigue con su programa de recompra de 15.000 millones de coronas danesas iniciado en febrero. En la última semana disponible —del 1 al 4 de junio— la compañía adquirió 870.000 acciones propias a precios medios de entre 276,91 y 292,91 coronas danesas, elevando el total acumulado a unos cuatro millones de títulos B, equivalentes aproximadamente al 0,8% del capital. Pese a este respaldo, el mercado no termina de dar un voto de confianza sostenido. Desde una perspectiva técnica, la acción cotiza ligeramente por encima de su media móvil de 50 sesiones, pero continúa por debajo de la línea de 200 días, lo que refleja la ausencia de una tendencia alcista consolidada.

El dilema de Novo: ciencia de primera, pero sin catalizador inmediato

La farmacéutica danesa se encuentra atrapada entre la excelencia de sus datos y la exigencia del mercado de sorpresas al alza. Las evidencias sobre semaglutida en asma, apnea del sueño o hipertensión amplían el arsenal argumental ante los pagadores, pero no generan el entusiasmo bursátil que sí provocaron los primeros resultados de Wegovy. El mensaje de la dirección es claro: la cartera de productos se fortalece, la presencia geográfica se diversifica con alianzas como la de Emiratos y el capital retorna al accionista vía recompras. Pero mientras la acción acumule un descenso del 44% interanual y las recomendaciones de compra sigan siendo minoritarias, la confianza tardará en regresar. La próxima prueba será el segundo trimestre y la evolución de las recetas de la tableta, un indicador que el mercado seguirá con lupa.

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