Novo Nordisk: el éxito de la píldora oral y la apuesta por combinaciones terapéuticas chocan con la persistente presión bursátil
06.06.2026 - 18:06:21 | boerse-global.de
La versión oral de Wegovy ha alcanzado los dos millones de recetas desde su lanzamiento a finales de 2025, un hito que se ha producido más rápido de lo previsto. En el primer trimestre de 2026 ya se registraron 1,3 millones de prescripciones, y la demanda sigue al alza. Los analistas subrayan que la nueva formulación está expandiendo el mercado de las terapias GLP-1, sin canibalizar a la inyectable. Sin embargo, el precio de las acciones de Novo Nordisk no termina de reflejar este dinamismo clínico. Al cierre del viernes, el título se situó en 37,27 euros, con un retroceso semanal del 4,57% y una caída acumulada en lo que va de año del 16,58%.
La divergencia entre los avances en I+D y la evolución bursátil se explica, en gran medida, por la creciente presión regulatoria en Estados Unidos. La Ley de Asignaciones Consolidadas de 2026 y las negociaciones del CMS sobre los precios de los GLP-1 en la parte D de Medicare proyectan una sombra sobre los márgenes futuros del grupo danés. A esto se suma el vencimiento de patentes en mercados como la India y la competencia cada vez más intensa de Eli Lilly con su tirzepatida.
Alianza estratégica contra la sarcopenia
En paralelo, Novo Nordisk ha cerrado un acuerdo de suministro clínico con la biotecnológica estadounidense Veru Inc. Según una comunicación presentada ante la SEC, Veru probará en su ensayo de fase 2b PLATEAU la combinación de enobosarm —un modulador selectivo del receptor de andrógenos— con Wegovy (semaglutida) en pacientes obesos de edad avanzada. El objetivo es evitar la pérdida de masa muscular durante la reducción de peso, un problema crítico en este grupo poblacional. Novo Nordisk proporciona el fármaco sin coste, pero a cambio se asegura derechos de primera negociación para futuras colaboraciones comerciales con agonistas GLP-1.
La noticia disparó las acciones de Veru más de un 167% el día del anuncio. Las de Novo Nordisk subieron cerca de un 4% el jueves, aunque no bastaron para cerrar la semana en positivo.
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Zenagamtide y la segunda línea de defensa
En el frente interno, el agonista dual GLP-1/amilina Zenagamtide (Amycretin) ha arrojado resultados prometedores en un ensayo de fase 2 con 262 pacientes con diabetes tipo 2. La pérdida de peso alcanzó el 14,6% frente al 2,1% del placebo, mientras que la hemoglobina glicosilada (HbA1c) se redujo en 1,71 puntos. Los efectos adversos fueron de leves a moderados, dentro de lo esperado. Novo Nordisk planea iniciar la fase 3 en el segundo semestre de 2026. Si los datos se confirman, Zenagamtide reduciría la dependencia de Wegovy y reforzaría la posición del grupo en el mercado de las incretinas.
Dos nuevos programas en fase inicial
La compañía también ha puesto en marcha dos ensayos de fase 1. El primero, para NNC0497-0040, comenzó en mayo de 2026 con un diseño aleatorizado, cuádruple ciego, y actualmente recluta participantes. El segundo, NNC0113-5840, es un candidato inyectable contra la obesidad cuya investigación arrancó en abril de 2026. Ambos se encuentran en una etapa temprana de seguridad, por lo que los resultados clínicos relevantes aún quedan lejos.
El mercado, a la espera de señales
Entre los próximos hitos destaca la jornada de inversores que Novo Nordisk celebrará el domingo 7 de junio en Nueva Orleans, en el marco de la reunión anual de la Asociación Americana de Diabetes (ADA). Allí presentará 40 resúmenes, incluyendo datos de fase 3 de CagriSema —la combinación fija de semaglutida y el análogo de amilina cagrilintida—, cuya solicitud de aprobación fue presentada ante la FDA en diciembre de 2025. Se espera una decisión regulatoria en el cuarto trimestre de 2026. También se mostrarán nuevos datos de Zenagamtide en fase intermedia.
Mientras tanto, Novo Nordisk mantiene activo un programa de recompra de acciones por hasta 11.200 millones de coronas danesas, que se extenderá hasta febrero de 2027. Hasta finales de mayo, ya había adquirido cerca de 17,9 millones de títulos a un precio medio de 263 coronas por acción.
Analistas divididos y perspectivas inciertas
De los 23 brokers que cubren el valor, 18 recomiendan mantener, cuatro comprar y solo uno vender. El precio objetivo medio se sitúa en 65,56 dólares. Goldman Sachs reiteró el 3 de junio su recomendación de mantener. Las divergencias reflejan las distintas hipótesis sobre el impacto del control de precios en EE.UU., el ritmo de penetración de la píldora en los mercados internacionales durante la segunda mitad del año y la presión competitiva de Eli Lilly.
El título cotiza aproximadamente un 10% por debajo de su media móvil de 200 sesiones (41,67 euros). Aunque se ha recuperado desde el mínimo de marzo, aún se encuentra casi un 47% por debajo del máximo histórico alcanzado en junio de 2025. La propia compañía anticipa una caída de los ingresos y del beneficio operativo de entre el 5% y el 13% para 2026, lastrada por la pérdida de exclusividad de la semaglutida en varios países y por el entorno regulatorio estadounidense. El próximo informe trimestral está previsto para el 5 de agosto.
La segunda mitad del año será decisiva. Los resultados de fase 3 de Zenagamtide, el dictamen sobre CagriSema y la evolución de las negociaciones con el CMS podrían determinar si la cotización logra romper la tendencia bajista o si, por el contrario, el lastre regulatorio sigue pesando más que los avances científicos.
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