Novo Nordisk: la píldora de Wegovy arrasa en recetas, pero CagriSema pierde el pulso con Lilly
09.06.2026 - 22:10:41 | boerse-global.de
El mercado ha dibujado dos caras muy distintas de Novo Nordisk. Por un lado, la versión oral de Wegovy acumula más de tres millones de recetas en apenas cinco meses en Estados Unidos, una cifra que pulveriza cualquier precedente en la categoría GLP-1. Por el otro, la acción cotiza en 36,45 euros —un desplome del 44% en doce meses— y el principal candidato de la pipeline, CagriSema, acaba de quedar por detrás de su rival directo de Eli Lilly. La contradicción no puede ser más evidente.
El éxito silencioso de la píldora
Desde su lanzamiento en EE.UU. hace cinco meses, el Wegovy oral ha emitido una receta cada cinco segundos. Lo relevante no es solo el volumen, sino la procedencia: más del 80% de los pacientes no había recibido nunca antes una terapia GLP-1. No hay canibalización, hay expansión de mercado. Los Emiratos Árabes Unidos ya han sido el primer país internacional en sumarse, y la cobertura de Medicare a partir de julio de 2026 promete un nuevo impulso estructural en la segunda mitad del año.
Sin embargo, la acción no recoge este dinamismo. El máximo de 52 semanas, 70,13 euros, queda a un abismo de distancia. El mercado ha castigado a Novo Nordisk como si fuera una empresa de inyectables estancada, cuando la realidad es muy distinta.
CagriSema: un tropiezo en el cara a cara con Lilly
La atención de los inversores en la última conferencia de la ADA en Nueva Orleans se centró en el estudio comparativo de CagriSema. Tras 84 semanas, el fármaco logró una pérdida de peso del 23%. El dato es sólido, pero insuficiente frente al 25,5% que alcanzó Zepbound, el medicamento de Eli Lilly. Esa diferencia de 2,5 puntos porcentuales ha calado hondo en las expectativas.
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No todo fueron malas noticias. Zenagamtide (amycretin) ofreció en fase 2 una reducción de peso de hasta el 14,6% en la dosis más alta, sin señales de meseta. El programa de fase 3 comenzará en el segundo semestre de 2026, con primeros resultados previstos para 2028. La cartera mantiene opciones, pero CagriSema era el buque insignia, y su tropezón marca el paso.
Hacia la longevidad: una estrategia que va más allá del peso
El CEO Mike Doustdar aprovechó la ADA para trazar una hoja de ruta que trasciende la diabetes y la obesidad. La compañía apunta ahora a la medicina de longevidad y los tratamientos estéticos. Los datos presentados sobre relojes biológicos sugieren que semaglutida reduce la edad biológica del corazón y el riñón, con efectos protectores que se manifiestan antes incluso de que los pacientes pierdan peso de forma significativa.
Novo Nordisk quiere ser visto como un actor de longevidad, no solo de adelgazamiento. Pero esa visión requerirá validación clínica contundente. De momento, la dependencia del 90% de los ingresos en diabetes y obesidad sigue siendo un lastre que el mercado descuenta con crudeza.
Recompra agresiva, pero insuficiente para la cotización
El programa de recompra de acciones, dotado con 15.000 millones de coronas danesas, avanza sin pausa. Hasta principios de junio se habían ejecutado recompras por valor de casi 5.000 millones, y el propio capital en manos de la compañía ya representa el 0,8% del total. El tramo de hasta 11.200 millones se extiende hasta febrero de 2027.
En el parqué, este gesto de confianza no logra contener la sangría. El RSI se sitúa en 44,9, sin señales de sobrecompra ni pánico, reflejando un mercado expectante. El precio se encuentra un 12,3% por debajo de su media móvil de 200 días, situada en 41,56 euros. Superar esa cota sería la primera señal técnica de un cambio de tendencia.
El dilema del inversor
La paradoja de Novo Nordisk reside en que los fundamentales operativos mejoran al mismo tiempo que el mercado castiga los títulos por decepciones pasadas —guías fallidas, presión competitiva, corrección de valoraciones—. La píldora de Wegovy demuestra que la compañía sigue siendo un gigante capaz de abrir nuevos mercados, pero la sombra de Eli Lilly y la demora en los plazos de la pipeline moderan el entusiasmo.
Para quien tenga horizonte de dos o tres años, el precio actual ofrece una entrada en un líder mundial con una dinámica de producto récord. Para el corto plazo, la paciencia será clave hasta que el precio logre afianzarse por encima de la media de 200 sesiones. Hasta entonces, el mercado exige hechos, solo hechos.
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