Nvidia: la doble presión de China y Google-Blackstone marca la antesala de resultados

Wall Street espera con el aliento contenido la publicación de los resultados trimestrales de Nvidia. A un día de que el gigante de los semiconductores desvele sus cuentas del primer trimestre fiscal de 2027, dos fuerzas opuestas tensan el horizonte: el optimismo por una posible apertura del mercado chino, valorado en hasta 50.000 millones de dólares, y el desafío que supone el proyecto conjunto de Google y Blackstone, que inyectará 5.000 millones en una nube de chips propietarios.

La 'llave china' de Jensen Huang

El consejero delegado, Jensen Huang, se mostró esperanzado tras un encuentro de alto nivel con Donald Trump y la cúpula china. En una entrevista televisiva el lunes, afirmó que el gigante asiático deberá decidir hasta qué punto proteger su propio mercado, pero dejó entrever que la apertura llegará con el tiempo. Nvidia había presupuestado ventas cero de sus chips más avanzados en China para el periodo actual, pero Huang estima que existe una oportunidad latente de 50.000 millones de dólares. Mientras, la compañía aguarda las autorizaciones definitivas para enviar sus H200 a los grandes grupos tecnológicos chinos.

La dependencia de factores políticos es máxima. Cualquier relajación de las restricciones a la exportación no solo desbloquearía ingresos directos, sino que reconfiguraría las expectativas para los próximos trimestres. El mercado sigue con lupa cualquier señal en esta dirección.

El nuevo frente competitivo: 500 megavatios de TPU propia

Paralelamente, el anuncio de Google y Blackstone de construir una infraestructura cloud basada en sus propias TPU —con una capacidad de 500 megavatios para 2027— ha agitado el tablero. Aunque no implica una pérdida inmediata de facturación para Nvidia, supone un aviso: los grandes proveedores de la nube aceleran el desarrollo de aceleradores propios. A largo plazo, esta tendencia podría erosionar el dominio absoluto de Nvidia en los centros de datos de alto rendimiento.

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El mercado ya descontó el impacto: la acción cerró el lunes en Fráncfort a 190,58 euros, aunque acumula una subida del 18,30% en el año y del 58,03% en doce meses. En euros, el título cotiza a 191,48 euros, con un avance anual del 18,86% y un 58,77% en el último año.

Una cita con las cifras: el listón está muy alto

Para el primer trimestre fiscal de 2027, los analistas prevén unos ingresos de unos 79.000 millones de dólares (el consenso oscila entre 79.000 y 79.200 millones) y un beneficio ajustado por acción de 1,78 dólares. En tasa interanual, el crecimiento rozaría el 80%. No obstante, algunos inversores institucionales fijan internamente el umbral en más de 80.000 millones para justificar la valoración actual. El margen de error es mínimo.

El foco estará en la rampa de producción de la arquitectura Blackwell. KeyBanc ha elevado su estimación de producción a 200.000 chips en el ciclo actual, frente a los 150.000 previos, lo que podría traducirse en una contribución trimestral adicional de entre 5.000 y 7.000 millones de dólares. La capacidad de suministro y el rendimiento de las obleas se convierten en variables críticas.

Apuestas alcistas de los analistas

Pese a la reciente presión bajista, varias casas de análisis han aumentado sus precios objetivo. KeyBanc sitúa el suyo en 300 dólares (desde 275), citando los impulsos escalonados de Blackwell y la próxima generación Rubin. Morgan Stanley lo ha elevado a 285 dólares (desde 265), y mantiene a Nvidia como valor preferente en el sector.

La atención también se centrará en la orientación del segundo trimestre. Los analistas modelan una horquilla de ingresos de entre 85.000 y 87.000 millones de dólares. Jensen Huang ya ha insinuado que Blackwell y Rubin, de forma combinada, podrían generar más de un billón de dólares en ingresos acumulados hasta finales de 2027.

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Industria y nuevos productos: más allá de los centros de datos

Nvidia no se limita al negocio de los centros de datos. El 18 de mayo anunció una alianza industrial con Stellantis y Accenture para aplicar gemelos digitales basados en IA en la producción global del fabricante de automóviles. La tecnología, sustentada en las bibliotecas Omniverse, permitirá simular y optimizar procesos fabriles; los primeros pilotos están previstos para 2026 en Norteamérica.

En el frente del hardware, los primeros sistemas con la CPU Vera —dentro de la arquitectura Vera-Rubin NVL72— ya se han entregado a laboratorios punteros como Anthropic, OpenAI y Oracle Cloud Infrastructure. La plataforma acopla las CPUs Vera con las GPUs Rubin a través de NVLink-C2C, y está diseñada para aplicaciones de IA agente con una altísima demanda de cómputo. La puesta en producción de Rubin acerca el próximo ciclo de producto.

Lo que realmente importa este miércoles

Los resultados del 20 de mayo no serán una mera actualización contable. El mercado necesita ver un Blackwell sin sobresaltos, una guía creíble para el próximo salto de ingresos y, de paso, algún avance tangible sobre la oportunidad china. Si la previsión se sitúa en la zona baja del rango estimado, el proyecto de Google y Blackstone podría pesar más en el ánimo inversor. Si, por el contrario, la compañía supera las expectativas, el foco volverá a centrarse en la fortaleza operativa de Nvidia y en su capacidad para entregar la próxima generación de chips a tiempo. La reunión de la directiva con el mercado está servida.

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