Oro atrapado entre la geopolítica libanesa y la amenaza de la Fed: caídas semanales superan el 4%

El metal precioso encara una semana decisiva con dos frentes abiertos que tiran en direcciones opuestas. Por un lado, la reanudación de los bombardeos israelíes en el sur del Líbano ha reavivado las tensiones en Oriente Próximo, lo que podría impulsar la demanda de refugio seguro. Por otro, un dato de empleo estadounidense más robusto de lo esperado ha disparado las probabilidades de que la Reserva Federal mantenga –o incluso endurezca– su postura monetaria, castigando al activo que no genera intereses.

El viernes, el oro cerró con fuertes pérdidas: según las cifras reportadas por distintas fuentes, la onza cotizó entre 4.352,90 y 4.364,00 dólares, con descensos diarios que oscilaron entre el 3,09% y el 3,33%. En el acumulado semanal, la caída ronda entre el 4,51% y el 4,75%, y desde el inicio del mes la corrección se sitúa entre el 6,79% y el 7,03%. El índice de fuerza relativa (RSI) se ha desplomado hasta la zona de 34–35 puntos, lo que técnicamente apunta a una condición de sobreventa, aunque el precio aún se encuentra cerca de un 6% por debajo de su media móvil de 50 sesiones.

El empleo en EE.UU. reordena las apuestas monetarias

El detonante del último tramo bajista llegó desde el otro lado del Atlántico. La economía estadounidense generó 172.000 empleos en mayo, superando las previsiones, mientras la tasa de paro se mantuvo en el 4,3%. Un mercado laboral resistente quita presión a la Fed para relajar la política monetaria a corto plazo. De hecho, la probabilidad implícita de al menos una subida de tipos de interés hasta finales de año, medida a través del CME FedWatch, saltó del 45% al 67% en apenas una semana.

El dólar se fortaleció y los rendimientos de los bonos repuntaron, una combinación letal para el oro. La divisa estadounidense más firme encarece el metal para los compradores internacionales, mientras que el mayor atractivo de los activos que sí pagan cupón resta brillo al lingote. El castigo no se limitó al oro: la plata, el platino y el paladio también cedieron terreno, siendo la plata la que registró el peor comportamiento del complejo de metales preciosos.

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El volátil pulso geopolítico en Oriente Próximo

A la ecuación financiera se suma un factor geopolítico que, en circunstancias normales, habría actuado como soporte. El sábado, la aviación israelí bombardeó varias zonas del sur del Líbano, causando nueve muertos –entre ellos tres miembros del Ejército libanés– y obligando a evacuar nueve aldeas. El ataque se produce después de que Hizbulá rechazara el jueves el acuerdo de alto el fuego con Israel, exigiendo la retirada total israelí. Además, el presidente y el primer ministro libaneses criticaron duramente a Irán por tratar al Líbano como una moneda de cambio en sus negociaciones con Washington.

El vínculo clave para el oro es la conexión iraní. Teherán había condicionado un pacto con Estados Unidos que permita reabrir el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz a que antes hubiera un cese de hostilidades entre Israel y Hizbulá. Actualmente, el volumen de comercio que atraviesa esa vía se ha reducido a una fracción de su nivel histórico, pese a que antes canalizaba cerca de una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado.

El péndulo entre el refugio y la inflación

La geopolítica sostiene la demanda de activos seguros, pero el encarecimiento del crudo –consecuencia de las tensiones en Ormuz– alimenta las expectativas inflacionarias. Eso, a su vez, refuerza la presión sobre los bancos centrales para mantener tipos altos, lo que perjudica al oro. El metal queda así atrapado entre dos fuerzas: la incertidumbre política, que lo impulsa al alza, y el encarecimiento del coste de oportunidad, que lo frena.

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La demanda física en Asia no termina de despejar las dudas. En India, los compradores se mantienen al margen ante la volatilidad de los precios internacionales, mientras que en China las primas han retrocedido, según datos de Reuters. En el lado institucional, los flujos hacia los ETF respaldados físicamente ofrecen cierto alivio: el World Gold Council reportó entradas netas por 6.600 millones de dólares en el último mes, lo que elevó las tenencias en 45 toneladas hasta las 4.137 toneladas.

Próximas citas en el calendario

El mercado sigue pendiente de dos fechas clave. El miércoles 10 de junio se publicará el índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos correspondiente a mayo, y los días 16 y 17 de junio se reúne el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Hasta entonces, la evolución del oro dependerá de si los datos de inflación y las rentabilidades de los bonos aumentan la presión o si, por el contrario, la escalada libanesa logra reabrir un canal diplomático más amplio que alivie las tensiones en Oriente Próximo.

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