Oro: el dato de empleo en EE.UU. desata una liquidación del 4,75% y el soporte de los 4.319 dólares está en la cuerda floja

El oro ha vivido una de sus semanas más negras del año, con un desplome semanal del 4,75% que lo ha llevado hasta los 4.352,90 dólares por onza. El detonante fue la publicación de las nóminas no agrícolas de mayo, que arrojaron 172.000 nuevos puestos de trabajo, muy por encima de lo esperado. El mercado reaccionó con una subida del dólar y de los rendimientos de los bonos, dos vientos en contra que golpearon con dureza al metal precioso, que no ofrece ningún rendimiento por sí mismo. El viernes, la caída intradía alcanzó el 3,33%, la mayor en meses, y el lingote cerró en su nivel más bajo desde el correctivo de marzo.

El daño técnico es considerable. El oro perforó a la baja la media móvil de 200 días, un nivel que había aguantado durante la mayor parte del año, y ahora se encuentra probando la zona de soporte de los 4.319 dólares, que coincide con el cierre anual. Por debajo, el siguiente objetivo se sitúa en torno a los 4.195 dólares, y algunos analistas no descartan incluso un test de la barrera psicológica de los 4.000 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se ha hundido hasta 34,4, rozando el territorio de sobreventa, aunque todavía sin ofrecer una señal de compra clara. En el lado alcista, las resistencias inmediatas aparecen en los 4.365 y los 4.412 dólares, mientras que una recuperación hacia los 4.493-4.540 dólares requeriría un cambio de tendencia que, por ahora, parece lejano.

A pesar del mal momento, el oro cuenta con dos factores que actúan como contrapeso. Por un lado, la tensión geopolítica sigue presente: las negociaciones entre EE.UU. e Irán siguen estancadas y la negativa de Hizbulá a aceptar un alto el fuego mantiene elevadas las primas de riesgo. Por otro, los bancos centrales no han dejado de acumular reservas. En el primer trimestre de 2026, las compras netas alcanzaron las 244 toneladas, un 3% más que el año anterior. En abril, las autoridades monetarias retornaron a compras netas por 17 toneladas, destacando Polonia con 14 toneladas y China, que encadena 18 meses consecutivos de acumulación. Un informe del BCE revela que la participación del oro en las reservas mundiales tocó el 27% a finales de 2025, superando por primera vez a la de los bonos del Tesoro estadounidense, aunque este hito se debió más a la revalorización del metal que a un cambio activo de cartera.

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Sin embargo, estos fundamentales no bastan por el momento para frenar la presión bajista. El oro ha perdido más de un 22% desde su máximo de 52 semanas, alcanzado a finales de enero en 5.626,80 dólares, y el rendimiento en lo que va de año se reduce a un exiguo 0,3%. La distancia respecto a la media de 50 días supera el 6%, lo que confirma un impulso claramente negativo. La próxima semana será decisiva: la publicación de los índices de precios al consumo (IPC) y al productor (IPP) de EE.UU. determinará si la inflación vuelve a repuntar. Unos datos elevados reforzarían la expectativa de que la Reserva Federal mantenga su política restrictiva, o incluso suba tipos antes de fin de año, y el oro seguiría bajo presión. Por el contrario, unas cifras moderadas podrían dar respiro y permitir un rebote técnico desde la zona de soporte de los 4.319 dólares, poniendo a prueba la resistencia de los 4.365 dólares como primer objetivo.

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