Oro: el empleo en EE.UU. castiga al metal, Trump lo rescata y China lo sostiene

El oro vive días de vértigo. La onza debería cotizar al alza por la escalada bélica entre Israel e Irán, pero la realidad es bien distinta: el metal precioso se desploma. Un mercado laboral estadounidense que no da tregua ha sepultado las expectativas de recorte de tipos y empuja al dólar al alza. Solo un tuit de Donald Trump logró frenar momentáneamente la sangría. La cotización ronda ahora los 4.359 dólares, según los últimos datos.

El verdadero detonante del correctivo fue la publicación de empleo de mayo. La economía de EE.UU. generó 172.000 nuevos puestos de trabajo, casi el doble de lo que esperaban los analistas. Ese dato fulminó cualquier esperanza de que la Reserva Federal relaje pronto su política monetaria. La probabilidad de una subida de tipos antes de que acabe el año se disparó por encima del 70%. Goldman Sachs ya retrasa el primer recorte hasta 2027.

En este contexto, el dólar se fortalece y encarece el oro para los compradores internacionales. El metal ha perdido cerca de un 8% en el último mes y ha perforado su media móvil de 50 días. Sin embargo, el desplome total se ha evitado gracias a una intervención inesperada: Donald Trump anunció en redes sociales que un alto el fuego en Oriente Próximo es inminente. Eso bastó para que el oro rebotase ligeramente desde los mínimos.

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Pero el pilar más sólido del mercado sigue siendo la demanda oficial. Los bancos centrales no aflojan. China adquirió otras diez toneladas en mayo, encadenando ya 19 meses consecutivos de compras. Pekín diversifica sus reservas sin pausa. A escala global, el récord histórico de adquisiciones sigue siendo 2022, cuando los bancos centrales compraron más de 1.100 toneladas. Esa corriente física contrarresta las ventas de los inversores financieros.

Además, la estructura de la demanda está cambiando. Por primera vez, la inversión en lingotes y monedas superará este año al mercado de la joyería, según los analistas. China e India lideran ese giro, con un apetito creciente por el metal como activo de reserva frente a la incertidumbre geopolítica.

Los estrategas ven en la caída actual una oportunidad. Metals Focus proyecta un precio medio de 4.920 dólares para el conjunto de 2025. Ed Yardeni, de Yardeni Research, es aún más optimista: espera una rápida recuperación en cuanto se despeje el conflicto iraní, con un objetivo de 5.500 dólares para fin de año y 10.000 dólares al cierre de la década.

Los próximos catalizadores están a la vista. El miércoles y el jueves se publican los datos de inflación de EE.UU. Si los precios al consumo vuelven a sorprender al alza, la onza podría poner a prueba el soporte de los 4.000 dólares. La reunión de la Fed a mediados de junio terminará de definir la tendencia de medio plazo. Hasta entonces, el oro oscila entre la presión del empleo, el alivio de la tregua y el firme sostén de los bancos centrales.

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