Oro: el empleo en EE.UU. derriba la media de 200 días y abre un frente bajista de tres frentes

El oro cerró la semana en 4.352,90 dólares la onza tras un desplome del 4,75% — su mayor correctivo semanal en meses. La causa inmediata fue el dato de empleo de mayo, que arrasó con las expectativas al registrar 172.000 nuevos puestos frente a los 85.000 previstos. La fortaleza del mercado laboral da a la Reserva Federal margen para mantener los tipos altos, lo que disparó la rentabilidad del bono estadounidense a diez años hasta el 4,544% y apuntaló al dólar. Para un activo que no genera intereses, la combinación es letal.

El impacto técnico no se hizo esperar. El metal precioso quebró la media móvil de 200 sesiones, una referencia que los analistas siguen como frontera de tendencia, y disolvió una formación de hombro-cabeza-hombro en el gráfico de cuatro horas. El RSI se sitúa en 34,4, rozando ya el territorio de sobreventa. "La rotura de la media de 200 días es una señal bajista clara", resumen los chartistas, que sitúan el primer soporte en 4.280 dólares y, más abajo, en los 4.100 dólares. Para que el panorama se aclare, el oro debería recuperar la media de 50 sesiones en 4.627 dólares — un rebote de más del 6% desde el cierre actual.

La encuesta semanal de Kitco refleja el pesimismo entre los profesionales: 11 de 15 analistas (un 74%) anticipan nuevas caídas, frente a solo dos que esperan una recuperación. Los inversores minoristas se muestran más divididos: de 49 participantes, 23 apuestan por una subida, 18 por más pérdidas y ocho por un movimiento lateral. Esa fractura entre el campo profesional y el particular suele resolverse a favor de los primeros cuando el mercado entra en fase correctiva.

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Los flujos de fondos cotizados añaden presión. Los ETF respaldados con oro físico registraron salidas globales por 2.000 millones de dólares en mayo, reduciendo las tenencias a 4.121 toneladas y el patrimonio gestionado a 604.000 millones. La región más castigada fue Asia, con un drenaje de 1.200 millones —su primer mes de salidas desde agosto de 2025—, seguida de Norteamérica, que perdió 1.100 millones. Solo Europa vio entradas, por 334 millones. En el mercado de futuros de la COMEX, la posición neta larga cayó un 2,5% en mayo, hasta 466 toneladas, lastrada por la reducción de posiciones de ciertos operadores pese al aumento de las de los gestores de fondos.

Sin embargo, no todo son nubes. La demanda de los bancos centrales sigue actuando como contrapeso: en el primer trimestre adquirieron 244 toneladas netas, un colchón que evitó una corrección aún más violenta. El problema es que, según Metals Focus, la demanda global total de oro podría descender hasta 4.177 toneladas en 2026, arrastrada por la debilidad del sector joyero —que ya cayó un 25% en el primer trimestre— y por una posible moderación en las compras oficiales. A largo plazo, analistas de WisdomTree ven un soporte estructural en los compradores asiáticos y del sector cripto.

La semana que comienza el 8 de junio pondrá a prueba la resistencia del metal. Se espera que el BCE suba tipos 25 puntos básicos y que la Fed mantenga su tono restrictivo en su reunión del 16 y 17 de junio. Ambos escenarios no alivian la presión sobre el oro. Con una probabilidad del 60% de que el sesgo bajista se prolongue, el mercado mira al soporte inmediato de 4.280 dólares y, en caso de perforarlo, al suelo de 4.100. Hasta entonces, cada rebote se enfrentará a la resistencia de una media de 200 días que ha pasado de piso a techo.

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