Oro: la demanda histórica de 1.231 toneladas no logra frenar el castigo de los rendimientos y la Fed

El oro camina sobre un alambre. Mientras la cotización se recupera ligeramente en la sesión del miércoles —con un avance del 1,02% hasta los 4.531,30 dólares la onza—, el balance mensual sigue siendo negativo: una caída del 6,40%. La tensión entre unos fundamentales de demanda excepcionales y el empuje de los tipos de interés estadounidenses define el momento del metal precioso.

Por el lado alcista, los bancos centrales están jugando un papel decisivo. El informe «In Gold We Trust 2026», presentado esta semana, subraya el creciente peso del oro como activo monetario en un entorno de elevada incertidumbre geopolítica. Las estimaciones de Goldman Sachs apuntan a que las compras oficiales se sitúan muy por encima de lo que reflejan las estadísticas oficiales: para 2026, el banco prevé adquisiciones medias de 60 toneladas mensuales. El Banco Popular de China acumula ya más de 17 meses consecutivos de compras netas.

Pero el motor no se limita a las autoridades monetarias. El auge de la inteligencia artificial está disparando la demanda industrial de oro en electrónica y tecnología de alto rendimiento. En el primer trimestre de 2026, la demanda mundial total —incluyendo operaciones extrabursátiles— alcanzó las 1.231 toneladas, con un valor de aproximadamente 193.000 millones de dólares, una cifra récord en términos nominales.

El muro de los tipos y la Fed

Esa fortaleza estructural choca de frente con la macroeconomía. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a diez años ha escalado hasta máximos de un año, lastrando el atractivo del oro como activo sin cupón. El dólar, fortalecido por una inflación que no cede —el IPC de abril se situó en el 3,8% interanual, frente al 3,3% de marzo—, añade presión sobre el metal precioso al encarecerlo fuera de la zona dólar.

Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.

El mercado descuenta ya muy pocas opciones de alivio monetario inminente. La probabilidad de un recorte de tipos en junio es de apenas el 2,6%. El foco se desplaza hacia el acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 29 de abril, que se publica esta tarde a las 18:00 horas CET. En aquella cita, la Fed mantuvo los tipos en el rango del 3,50% al 3,75%, pero cuatro de los doce miembros con derecho a voto se opusieron al comunicado o a la decisión —la mayor disidencia desde 1992—. Un tono hawkish en el acta reforzaría al dólar y castigaría aún más al oro.

Además, la Reserva Federal afronta un cambio de liderazgo. Kevin Warsh, confirmado por el Senado el 13 de mayo, prestará juramento el 22 de mayo en la Casa Blanca. Considerado más restrictivo que Jerome Powell, su primera reunión como presidente está prevista para el 16 y 17 de junio. Cualquier señal de que el nuevo mandatario pueda endurecer aún más la postura monetaria aumentaría el coste de oportunidad de mantener oro.

Técnica y perspectivas

El gráfico semanal refleja el pulso. El oro cotiza por debajo de su media móvil de 50 días, situada en los 4.689,81 dólares. En los últimos siete días ha perdido un 3,53%, y desde máximos de treinta días el descenso alcanza el 6,40%. La zona de los 4.480 dólares —mencionada por algunos analistas como soporte inmediato— es la línea que separa la corrección temporal de una posible aceleración bajista.

¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.

A pesar de la debilidad coyuntural, las grandes firmas mantienen su confianza estructural. Goldman Sachs reitera un objetivo de 5.400 dólares por onza para finales de 2026. JPMorgan va más allá: fija su meta en 6.300 dólares para el cuarto trimestre del mismo año. La clave, coinciden ambos, está en que los bancos centrales sigan comprando. Si esos flujos se mantienen, el oro dispondrá de un soporte ajeno a los vaivenes de los ETF y los fondos especulativos.

Por ahora, la macro impone su ley. La geopolítica —particularmente las tensiones en Oriente Próximo y el estrecho de Ormuz— no está proporcionando el clásico colchón de refugio, ya que principalmente impulsa al dólar. El acta de la Fed de esta tarde podría inclinar la balanza. Mientras los rendimientos sigan al alza, incluso una demanda récord como la del primer trimestre solo será un contrapeso, no un salvavidas.

Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 20 de mayo tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 20 de mayo descubrirá exactamente qué hacer.

Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!

es | XC0009655157 | ORO | boerse | 69383953 |