Palantir: la conferencia AIPCon deslumbra, pero las ventas de directivos y la valoración frenan el vuelo

Palantir vive una paradoja: su negocio acelera con fuerza impulsado por la inteligencia artificial, pero su acción acumula siete jornadas consecutivas a la baja. El viernes cerró en 117,74 euros, un 3,52% menos, y en la semana se dejó un 12,25%. Desde el máximo de noviembre —179,98 euros— el descenso ronda el 34%, y en lo que va de año el retroceso alcanza el 17,72%.

La décima edición de la AIPCon, celebrada el 4 de junio en Miami, fue el mejor escaparate de la compañía. Allí mostró un amplio abanico de aplicaciones reales de inteligencia artificial. Participaron desde el bufete Kirkland & Ellis, que presentó una solución para private equity, hasta la constructora McCarthy Building Companies, que demostró el uso de AIP en grandes obras. También acudieron el Departamento de Agricultura de EE.UU., Accenture y Parts Town. Como novedad, GNP Seguros —el mayor asegurador de México— se convirtió en el primer cliente comercial confirmado por Palantir en ese país.

Wedbush Securities salió de la conferencia con el optimismo intacto. Reiteró su recomendación de "outperform" y un precio objetivo de 230 dólares. Los analistas destacaron a los Forward Deployed Engineers, ingenieros que trabajan directamente con los clientes para construir soluciones sobre sus propios datos. Wedbush lo califica de "ventaja estructural" difícil de replicar. Además, Palantir anunció la integración del modelo Gemini de Google Cloud en su plataforma, consolidando la alianza con el gigante tecnológico.

Sin embargo, el brillo de la conferencia no logró disipar las sombras que sobrevuelan la cotización. Una de las principales es el aluvión de ventas de directivos. En los últimos tres meses se han deshecho de acciones por valor de 132,8 millones de dólares, sin que se haya registrado ni una sola compra de calado. El consejero delegado, Alex Karp, vendió cerca de 400.000 títulos el 20 de mayo; el director tecnológico, Shyam Sankar, se desprendió de otras 165.514 acciones por unos 22,5 millones de dólares. Ambas operaciones se ejecutaron mediante planes 10b5-1 preestablecidos, pero el mensaje que lanzan al mercado es ineludible.

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El frente del análisis tampoco ofrece un horizonte despejado. De los 31 expertos que cubren Palantir, 19 recomiendan comprar, 10 mantener y solo dos vender. Pero la horquilla de precios objetivo es enorme: va desde los 70 hasta los 255 dólares. El consenso recogido por S&P Global se sitúa en 183,73 dólares. Rosenblatt mantiene "buy" con 225 dólares. HSBC, en cambio, recortó su objetivo de 205 a 151 dólares, advirtiendo de una mayor competencia en el mercado de software de IA y de unas barreras de entrada cada vez más bajas que podrían erosionar el poder de fijación de precios de Palantir. Cantor Fitzgerald se mantiene neutral, con 138 dólares, aunque reconoce mayor potencial en el crecimiento ligado a la IA.

Uno de los críticos más sonados con la valoración es Michael Burry, el inversor que acertó con la crisis hipotecaria. En su cuenta de Substack describió el comportamiento del título como una formación de hombro-cabeza-hombro, patrón que suele anticipar un agotamiento de la tendencia alcista. Su imagen de un "castillo de arena" sostenido solo por la historia de la IA ha calado en el debate. Desde Motley Fool, Keithen Drury también pone el foco en el precio: con un beneficio por acción previsto de 2,07 dólares para 2027 y un múltiplo normalizado, calcula que la acción podría valer 103,50 dólares a finales de ese año, lo que implicaría un potencial de caída del 51%. El múltiplo actual, en torno a 76 veces el beneficio esperado, le parece insostenible.

Y es que la valoración sigue siendo el talón de Aquiles. Según el modelo que se emplee, la acción cotiza entre 110 y 154 veces el beneficio estimado. En la parte técnica, la media de 50 sesiones en 120,78 euros actúa como primera resistencia; por encima de ese nivel el debate podría virar hacia el crecimiento. Por debajo, el argumento bajista de Burry cobra fuerza. El precio actual se sitúa un 14,77% por debajo de la media de 200 días, lo que revela un deterioro del tendencia de medio plazo.

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A pesar de todo, los fundamentales ofrecen argumentos sólidos a los alcistas. En el primer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos alcanzaron los 1.633 millones de dólares, un 85% más que un año antes. El negocio comercial estadounidense creció un 133%, hasta 595 millones. El beneficio ajustado por acción fue de 0,33 dólares, frente a los 0,27 esperados. El flujo de caja libre ajustado llegó a 925 millones, con un margen del 57%. La regla del 40, que combina crecimiento y rentabilidad, se disparó hasta 145. En el balance figuran 8.000 millones de dólares en efectivo y bonos del Estado, con una deuda prácticamente inexistente. La dirección elevó la previsión anual de ingresos hasta un punto medio de 7.656 millones de dólares —la mayor revisión al alza en la historia de la compañía— y para el segundo trimestre espera entre 1.797 y 1.801 millones, un crecimiento cercano al 80% interanual.

La paradoja está servida: el negocio nunca ha funcionado tan bien, pero la acción nunca ha estado tan barata en relación con sus picos recientes. El problema es que, con una prima de valoración tan elevada, cualquier decepción se paga cara. Y hasta que no se publiquen los resultados del segundo trimestre —aún sin fecha oficial—, el mercado seguirá atrapado entre la solidez operativa y el escepticismo sobre el precio que pide.

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