SpaceX aterriza en Wall Street con la mayor OPV de la historia: 150.000 millones en órdenes y un 400% de prima en el mercado gris

El apetito por el estreno bursátil de SpaceX no tiene precedentes. A solo días del debut en el Nasdaq, previsto para el 12 de junio de 2026, las órdenes acumuladas ascienden a unos 150.000 millones de dólares, el doble de los 75.000 millones que la compañía planea colocar. En el mercado gris, los contratos previos ya se negocian a 688 dólares por acción, un 400% por encima del precio de salida de 135 dólares.

Esa euforia contrasta con el escepticismo de ciertos analistas. Morningstar sitúa el valor razonable de SpaceX en solo 780.000 millones de dólares, menos de la mitad de la capitalización bursátil que implican los 135 dólares (unos 1,77 billones). El analista Nicolas Owens desglosa el precio objetivo en 40 dólares para el negocio de lanzamientos y Starlink, y 16,50 dólares para la pata de inteligencia artificial. Más optimista, el experto en valoración Aswath Damodaran calcula 1,3 billones de dólares, aunque advierte de una posible corrección a largo plazo tras el rally inicial.

SpaceX aspira a una valoración de 1,75 billones de dólares con su salida a bolsa, lo que la situaría entre las siete mayores empresas estadounidenses, por delante incluso de Tesla, que ronda los 1,6 billones. La compañía colocará 555,6 millones de títulos, con una opción de sobreadjudicación de otros 83,3 millones que elevaría el total a 11.200 millones adicionales. El ticker elegido es SPCX.

Los números financieros, sin embargo, invitan a la prudencia. SpaceX cerró 2025 con unos ingresos de 18.670 millones de dólares, pero unas pérdidas netas de 4.940 millones. En el primer trimestre de 2026, el agujero se amplió a 4.300 millones, lastrado por las inversiones en xAI y los centros de datos orbitales. Quien tira del carro es Starlink: facturó 11.400 millones en 2025 (el 61% del total) y ya cuenta con 10,3 millones de abonados en 155 países. En el primer trimestre de 2026, su peso subió al 69%.

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El verdadero factor de crecimiento, y también de incertidumbre, son los contratos de inteligencia artificial. SpaceX ha firmado con Google un acuerdo cloud por 920 millones de dólares al mes, vigente de octubre de 2026 a junio de 2029, y con Anthropic por 1.250 millones mensuales. Solo estos dos contratos generarían unos ingresos anuales cercanos a 26.000 millones de dólares. Las proyecciones a largo plazo son aún más osadas: Goldman Sachs prevé unos ingresos totales de 474.000 millones en 2030, de los que 322.000 millones procederían de la IA; Morgan Stanley eleva la cifra a 3,4 billones en 2040 con un EBITDA ajustado de 2,7 billones.

El camino hacia los índices se presenta desigual. El Nasdaq ha flexibilizado sus reglas de entrada rápida para que SpaceX pueda incorporarse al Nasdaq-100 tras solo 15 jornadas de cotización. Los productos que replican ese índice gestionan alrededor de 500.000 millones de dólares en activos, y los fondos pasivos tendrían que comprar entre 22.000 y 60.000 millones en acciones de la compañía, según estimaciones. En cambio, el S&P 500 permanece cerrado: exige cuatro trimestres consecutivos de ganancias GAAP, algo que SpaceX no podrá cumplir, como pronto, hasta mediados de 2027. De alcanzarlo, los fondos indexados al S&P 500 se verían forzados a adquirir títulos por unos 14.000 millones de dólares.

La estructura de poder es otro factor singular. Elon Musk controla el 85,1% de los derechos de voto, manteniendo el control absoluto sobre las decisiones estratégicas. Además, los empleados y ciertos insiders disfrutan de periodos de restricción a la venta más cortos de lo habitual. Para los inversores minoristas, SpaceX ha reservado un 30% de la oferta, una proporción inusualmente alta para una OPV de este tamaño. Robinhood, Fidelity y Charles Schwab facilitan la participación directa, y Fidelity ha reducido el mínimo a 2.000 dólares para captar la demanda.

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El 11 de junio se fijará el precio definitivo. Al día siguiente, el cohete de Musk aterriza en el parqué. La pregunta que divide al mercado no es si despegará, sino a qué altitud podrá mantenerse.

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