SpaceX rompe moldes con un precio fijo de 135 dólares y un 30% del capital para el inversor minorista

La salida a bolsa más esperada del año llega sin márgenes de negociación. SpaceX ha fijado su precio de salida en 135 dólares por acción sin horquilla alguna — una decisión inédita en el mercado de OPVs que obliga a los inversores a aceptar o retirarse. El volumen total asciende a 75.000 millones de dólares, más del doble del récord anterior que ostentaba Saudi Aramco con 29.400 millones en 2019. El debut está previsto para el 12 de junio en el Nasdaq bajo el ticker SPCX.

Una reserva masiva para el pequeño inversor

El elemento más disruptivo de la operación es la asignación destinada a los particulares. SpaceX reserva un 30% de las acciones — unos 22.500 millones de dólares — para inversores minoristas a través de plataformas como Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi y E-Trade de Morgan Stanley. En las OPVs típicas, ese porcentaje oscila entre el 5% y el 10%. La estrategia busca diluir la influencia de los grandes fondos institucionales, que suelen exigir concesiones de gobernanza a cambio de su capital.

Mientras, la demanda institucional ya ha desbordado las expectativas. Varios inversores han colocado órdenes individuales de alrededor de 10.000 millones de dólares. El martes, Morgan Stanley congregó a unos 300 inversores institucionales en Nueva York, con la presidenta Gwynne Shotwell y el director financiero Bret Johnsen como anfitriones. El consorcio bancario está liderado por Goldman Sachs, seguido de Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup y JPMorgan Chase.

Valoración bajo la lupa: 1,8 billones que dividen a los analistas

Con una capitalización bursátil de aproximadamente 1,8 billones de dólares al precio de salida, SpaceX debutaría por encima de Amazon. Solo Apple, Nvidia, Microsoft y Alphabet la superarían en valor. Sin embargo, el múltiplo precio-ventas se sitúa en torno a 92, muy por encima de la mayoría de los títulos del S&P 500, lo que ha encendido las alarmas entre los analistas.

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Morningstar, a través de su analista Nicolas Owens, estima un valor razonable de 780.000 millones de dólares mediante descuento de flujos de caja — un 56% por debajo del precio de la OPV. En la otra esquina, el presentador de CNBC Jim Cramer apuesta por una trayectoria alcista que llevaría a SpaceX hasta los cinco billones a medio plazo.

Pérdidas operativas de 4.200 millones en un negocio de 18.700 millones

En el último ejercicio, SpaceX generó ingresos por 18.700 millones de dólares, pero registró unas pérdidas operativas de 4.200 millones. El modelo de negocio — cohetes reutilizables, megaconstelaciones de satélites y desarrollo de infraestructura — requiere un flujo constante de capital. Los fondos captados en la OPV se destinarán precisamente a expandir la infraestructura de inteligencia artificial, la red de satélites Starlink y el sistema de comunicaciones móviles.

Elon Musk mantiene el control absoluto

La estructura de doble clase accionarial garantiza que Elon Musk retenga más del 82% de los derechos de voto a través de sus acciones Clase B. Los nuevos accionistas adquieren derechos económicos, pero la estrategia sigue en manos del fundador. Un fondo de pensiones danés ya ha rechazado participar en la OPV precisamente por esa concentración de poder.

Un cohete que no para de batir récords

Mientras se ultiman los preparativos financieros, la maquinaria operativa de SpaceX sigue marcando hitos. El lunes, el propulsor Falcon 9 B1067 completó su vuelo número 35, un nuevo récord para la compañía, con 29 satélites Starlink a bordo. La constelación cuenta ya con 10.574 satélites en órbita, 10.558 de ellos operativos. Los impulsores están diseñados para hasta 40 misiones, y el récord del transbordador espacial de la NASA (39 vuelos) está al alcance.

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La puerta exprés al Nasdaq 100

Un cambio normativo aprobado el 1 de mayo de 2026 podría acelerar la incorporación de SpaceX al Nasdaq 100. Si la compañía cumple los requisitos, podría entrar en el índice solo 15 días hábiles después del estreno bursátil. Eso obligaría a los fondos indexados pasivos a comprar acciones de forma automática, independientemente de los debates sobre valoración.

Cierre de libros y precio final

El periodo de suscripción finaliza hoy a las 16:00 hora de Nueva York. El precio definitivo se fijará mañana por la noche, y el jueves 12 de junio comenzarán las operaciones. La pregunta que flota en el mercado es si la demanda será suficiente para sostener una valoración que muchos consideran excesiva. La historia demuestra que los grandes estrenos bursátiles no siempre cumplen las promesas a largo plazo. SpaceX, con su combinación de pérdidas, control concentrado y ambición desmedida, pondrá a prueba esa máxima.

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