Krypto-Futures: CFTC erlaubt erste regulierte Bitcoin-Perpetuals

Damit dürfen amerikanische Anleger erstmals legal über heimische Plattformen mit unbegrenzten Bitcoin-Terminkontrakten handeln – ein Schritt mit Signalwirkung für die gesamte Branche.

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Zwei Genehmigungen, ein Ziel

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) erteilte gleich zwei richtungsweisende Entscheidungen. Die Handelsplattform KalshiEX erhielt die Erlaubnis, den ersten offiziell regulierten Bitcoin-Perpetual-Future unter dem Ticker BTCPERP aufzulegen. Parallel dazu stellte die Behörde Coinbase Financial Markets eine sogenannte No-Action-Letter aus, die es dem Unternehmen erlaubt, seinen US-Kunden Zugang zu globalen Krypto-Derivaten zu verschaffen.

Perpetual-Futures unterscheiden sich grundlegend von klassischen Terminkontrakten: Sie besitzen kein Verfallsdatum. Trader können Positionen unbegrenzt halten – ein entscheidender Vorteil für viele Anlagestrategien.

Kalshi sichert sich Startvorteil

Der neue Kontrakt von Kalshi basiert auf dem CF Benchmarks Bitcoin Real Time Index und hat eine Kontraktgröße von 1/10.000 Bitcoin. Das Unternehmen, bisher vor allem als Prognosemarkt bekannt, positioniert sich damit als Derivatebörse der nächsten Generation.

Die Nachfrage ist enorm: Bereits kurz nach der Ankündigung verzeichnete Kalshi über 12.000 Vormerkungen auf der Warteliste. Der Start des Produkts ist für den kommenden Monat geplant, eine Ausweitung auf mehr als ein Dutzend weitere Kryptowährungen folgt.

Coinbase öffnet globalen Markt

Die No-Action-Letter für Coinbase hat weitreichende Folgen. Sie ermöglicht US-Kunden den Zugang zu Deribit, einer globalen Derivatebörse, an der Coinbase nach einer Übernahme im Jahr 2025 für umgerechnet rund 2,7 Milliarden Euro beteiligt ist.

Bislang fehlte US-Tradern der Zugang zu fast 80 Prozent des globalen Kryptomarktes. Coinbase-Sprecher sprechen von einem „Meilenstein für die Branche". Besonders bemerkenswert: Die Nutzung von Bitcoin, Ether und Stablecoins als Margin-Sicherheiten ist nun erlaubt. Institutionelle Kunden können den Onboarding-Prozess sofort starten.

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Milliardenschwerer Markt im Umbruch

Die regulatorische Öffnung kommt zu einem strategischen Zeitpunkt. Der Krypto-Derivatemarkt boomt: Perpetual-Futures und Optionen machen rund 80 Prozent des globalen Handelsvolumens aus. 2025 erreichte das Volumen für Perpetual-Futures 61,7 Billionen US-Dollar – ein Anstieg von 29 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Offshore-Märkte wuchsen im gleichen Zeitraum von 28 auf über 90 Billionen Dollar.

CFTC-Vorsitzender Michael Selig bezeichnete die Entscheidungen als „historischen Schritt hin zu einem regulierten Rahmenwerk" für die Krypto-Industrie in den USA.

Wettbewerb und politischer Rückenwind

Die Entscheidung fällt in eine Phase verstärkten politischen Drucks. Erst am Mittwoch hatte der frühere Präsident Donald Trump die bisherige Regulierungspolitik öffentlich kritisiert und ihr vorgeworfen, der amerikanischen Krypto-Branche geschadet zu haben.

Die neuen Genehmigungen dürften einen Wettbewerbslauf auslösen. Polymarket hat bereits Pläne für eigene Perpetual-Futures angekündigt, Branchenbeobachter erwarten, dass auch Robinhood nachziehen wird. Zwar hatten andere Firmen wie Bitnomial bereits ähnliche Produkte eingeführt – diese waren jedoch durch 25-Jahres-Begrenzungen eingeschränkt und damit keine echten Perpetuals.

Die CFTC begleitet die Öffnung mit einer Richtlinie zum 24/7-Handel, der die Rund-um-die-Uhr-Natur der Kryptomärkte widerspiegelt. Allerdings betont die Behörde, dass neue Derivate weiterhin einer Einzelfallprüfung unterliegen – der aktuelle Rahmen ist noch keine endgültige Regelung und könnte von künftigen Aufsichtsspitzen angepasst werden.

Zum Zeitpunkt der Ankündigung notierte Bitcoin bei rund 73.500 Dollar. Die Stimmung am Markt gilt Branchenkennzahlen zufolge als verhalten optimistisch. Die neuen regulierten Instrumente sollen eine sichere, heimische Alternative zu den Offshore-Plattformen bieten, die den Krypto-Derivatemarkt jahrelang dominiert haben.

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