Chevron: Un primer trimestre entre el fuego y los números

El gigante energético Chevron se prepara para presentar sus resultados del primer trimestre de 2026 el próximo 1 de mayo, en un contexto marcado por incidentes operativos y significativos ajustes contables que nublan el panorama a corto plazo. La atención del mercado se centra en cómo equilibrará la compañía estos desafíos con su sólida generación de caja en el segmento de producción.

Un incendio en la unidad de reformado de su refinería de Pasadena, Texas, el 20 de abril, forzó la parada de una instalación con capacidad para procesar 125.000 barriles diarios. Aunque no se reportaron heridos y el fuego fue controlado en poco más de una hora, el incidente impacta directamente en la capacidad de su negocio de downstream. Este contratiempo se suma a las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán, que ya habían complicado las operaciones y los movimientos de buques de la compañía.

Financieramente, el trimestre estará lastrado por una pesada carga en el segmento de refinación y marketing. La empresa anticipa un impacto negativo después de impuestos de entre 2.700 y 3.700 millones de dólares, derivado principalmente de efectos de valoración de derivados y del método contable LIFO. Chevron espera que estos efectos se reviertan en trimestres posteriores. Adicionalmente, ha establecido una provisión de entre 350 y 400 millones de dólares para cubrir litigios relacionados con operaciones ya cerradas.

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Sin embargo, no todo son nubarrones. El negocio de exploración y producción (upstream) actúa como contrapeso. Gracias a un entorno de precios más robustos, Chevron prevé que los beneficios en este segmento mejoren entre 1.600 y 2.200 millones de dólares respecto al cuarto trimestre de 2025. La producción media se situó entre 3,8 y 3,9 millones de barriles de petróleo equivalente por día, a pesar de ciertas interrupciones en el consorcio Tengizchevroil y de recortes de producción en algunas zonas de Oriente Medio.

En el ámbito jurídico, la compañía logró recientemente una victoria estratégica. El Tribunal Supremo de Estados Unidos falló unánimemente el 17 de abril a favor de trasladar una demanda por daños ambientales presentada por la parroquia de Plaquemines, Louisiana, de un tribunal estatal a uno federal. Esta decisión pone en entredicho un veredicto de jurado por 745 millones de dólares y podría afectar a una docena de casos similares, aunque no resuelve el fondo de la cuestión de la responsabilidad medioambiental.

Frente a estos desafíos, la estrategia de Chevron para 2026 se basa en una férrea disciplina de costes y un crecimiento orgánico. Su programa de eficiencia, que ya aportó 1.500 millones de dólares en 2025, tiene un objetivo ampliado de ahorros de entre 3.000 y 4.000 millones para este año. Paralelamente, planea aumentar su producción entre un 7% y un 10%, impulsada por los activos de Hess, la cuenca Pérmica y nuevas capacidades en alta mar, manteniendo un presupuesto de inversión de unos 19.000 millones de dólares.

Para los accionistas, la compañía mantiene su compromiso de retribución, habiendo confirmado un dividendo trimestral de 1,78 dólares por acción, lo que supone una rentabilidad por dividendo del 3,8%. Para tener derecho al pago en junio, es necesario estar en posesión de las acciones el 19 de mayo. En el mercado, el valor de Chevron ha experimentado una corrección, cotizando un 15% por debajo de su máximo anual y registrando una caída de más del 11% en los últimos 30 días. El cierre del martes se situó en 156,62 euros, aunque desde enero acumula una apreciación de casi el 18%. El informe del 1 de mayo despejará las incógnitas sobre el balance final entre vientos a favor y en contra.

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