Nvidia ante el desafío de la guía: 86.000 millones de dólares que pueden mover el mercado

Cuando una compañía bate récords trimestre tras trimestre, el listón se eleva hasta un punto donde la perfección se vuelve insuficiente. Ese es el escenario al que se enfrenta Nvidia esta tarde, cuando publique sus resultados del primer trimestre fiscal del año 2027. El mercado ya no se conforma con superar las previsiones: exige que la guía para el próximo trimestre esté a la altura de unas expectativas que bordean lo sobrehumano.

La previsión media del consenso para los ingresos del trimestre se sitúa en 79.200 millones de dólares, un incremento cercano al 80% respecto al año anterior. El beneficio por acción esperado es de 1,78 dólares, más del doble que hace doce meses. Dentro de esas cifras, el segmento de centros de datos (datacenter) aporta la parte del león, con unos 73.000 millones de dólares estimados. La propia compañía había fijado su pronóstico oficial en 78.000 millones, pero la calle ya le ha ganado la partida: Goldman Sachs, por ejemplo, proyecta más de 80.000 millones.

Pero el pasado no importa. Lo que realmente dictará la reacción bursátil es el pronóstico para el segundo trimestre. Aquí el consenso se mueve entre los 86.000 y los 87.000 millones de dólares, dependiendo de la fuente. Una guía por debajo de ese rango se interpretaría como una desaceleración, incluso si los números del primer trimestre superan las expectativas. Y el mercado ya ha dado señales de cómo reacciona: en cuatro de las últimas cinco ocasiones en que Nvidia batió estimaciones, la acción cerró a la baja. El caso más reciente fue en febrero, cuando un trimestre excelente provocó una caída del 5,5%.

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La lógica detrás de esta aparente paradoja está en la magnitud de las inversiones que sostienen el crecimiento. Los cuatro grandes hiperescaladores —Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta— han anunciado para este año un gasto conjunto de 725.000 millones de dólares, un 77% más que el ejercicio anterior. Esa cifra alimenta directamente la demanda de los chips de Nvidia, siempre que no se desvíe hacia competidores emergentes como AMD, Broadcom o los chips personalizados que desarrollan los propios gigantes tecnológicos. La guía de Nvidia servirá de termómetro para saber si ese torrente de capital sigue fluyendo hacia Blackwell y su sucesora, Vera Rubin, o si empieza a redistribuirse.

Mientras tanto, el factor chino añade una capa extra de incertidumbre. El mercado chino de inteligencia artificial se estima en unos 50.000 millones de dólares anuales, y el consejero delegado, Jensen Huang, ha señalado en alguna entrevista que la decisión sobre cuánto abrir ese mercado recae en el Gobierno chino. Las señales son contradictorias: por un lado, Huang habría asegurado autorizaciones para vender chips H200 a diez empresas chinas —entre ellas Alibaba, ByteDance y Lenovo— durante la reciente visita de Donald Trump a Pekín. Por otro, la regulación en ambos lados sigue bloqueando entregas concretas, y Pekín presiona a sus tecnológicas para que compren a proveedores locales. Cualquier avance en un derivado del H200 o en la reapertura del canal H20 desbloquearía un potencial de ingresos que aún no está descontado en las previsiones.

La acción cotiza actualmente en torno a los 190-193 euros, apenas un 5% por debajo de su récord histórico del 14 de mayo y con una ganancia superior al 18% en lo que va de año. El RSI se sitúa en 40,5, un nivel que desde un punto de vista técnico sugiere que la sobrecompra se ha disipado. Los mercados de opciones descuentan un movimiento del 5% al 10% en cualquier dirección tras la publicación de los números. El patrón histórico, eso sí, favorece al alza: en las últimas doce ocasiones que Nvidia presentó resultados del primer trimestre, la acción terminó subiendo.

Hoy a las 23:00 hora central europea, cuando comience la teleconferencia, el mercado sabrá si la guía de Nvidia está a la altura de un consenso que roza los 87.000 millones. Hasta entonces, la pregunta que flota en el aire es si la compañía de Jensen Huang puede seguir alimentando la sed de una industria que no da tregua.

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