Oro: la demanda china y la tregua iraní ponen a prueba el soporte de los 4.500 dólares

El metal precioso cerró la semana con un rebote del 1,57% el viernes, hasta los 4.569,90 dólares por onza, logrando así su segundo avance consecutivo. Sin embargo, el balance mensual sigue siendo negativo (-0,54%) y la distancia con el máximo de 52 semanas, situado en 5.450 dólares, aún alcanza el 16%. El mercado se debate entre dos fuerzas contrapuestas: el optimismo por una posible distensión geopolítica y la persistente rigidez inflacionaria que mantiene a la Reserva Federal en una postura restrictiva.

La tregua de 60 días que nadie confirma

Según fuentes próximas a las negociaciones, Washington y Teherán han planteado un acuerdo que prolongaría el alto el fuego durante 60 días y eliminaría las restricciones a la navegación por el estrecho de Ormuz. El problema es que ni la Casa Blanca ni los medios estatales iraníes han ratificado el pacto. Para el oro, este escenario tiene un efecto ambiguo: una menor tensión bélica reduce la prima de seguridad que suele incorporar el metal, pero al mismo tiempo debilita al dólar y abarata el crudo. El índice dólar encadenó una segunda semana de pérdidas, lo que proporcionó un respiro temporal al lingote.

La inflación sigue siendo el ancla

El verdadero lastre para el oro llegó el jueves, con los datos del Bureau of Economic Analysis. El índice de precios PCE subió un 0,4% mensual en abril y se sitúa en el 3,8% interanual; la tasa subyacente, excluyendo energía y alimentos, se colocó en el 3,3%. Estas cifras son clave porque el metal no genera intereses: mientras la Fed mantenga los tipos elevados para contener la inflación, los costes de oportunidad de poseer oro se disparan. La demanda física no alivia la presión. En la India las compras siguen débiles por los altos precios y los aranceles a las importaciones, mientras que en China los descuentos se estrechan, reflejando cautela en lugar de euforia.

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El apetito chino rompe esquemas

Pese al tono general de prudencia, un dato procedente de Asia ha inyectado optimismo selectivo. Las importaciones netas de oro de China a través de Hong Kong se dispararon un 81,2% en abril, hasta las 86,7 toneladas. Esta cifra revela que la demanda física continúa siendo un motor real y no un simple argumento técnico, y contrasta con la enorme dispersión de previsiones entre los grandes bancos de inversión.

• Goldman Sachs mantiene un objetivo de 5.400 dólares para finales de 2026.
• JPMorgan apunta a un rango de 6.000 a 6.300 dólares.
• S&P Global, en el extremo opuesto, sitúa el metal en 2.500 dólares para 2026 y en 2.100 para 2027.
• UBS ha rebajado recientemente su estimación de 5.900 a 5.500 dólares para el cierre de 2026.

Esta horquilla histórica explica la nerviosidad del mercado: mientras unos ven el oro como cobertura frente a la inflación, los tipos y los conflictos geopolíticos, otros anticipan una corrección brusca si esos factores se diluyen.

La técnica no termina de decantarse

En el plano chartista, el metal cotiza por debajo de la media móvil de 50 sesiones, situada en 4.639,16 dólares, y el RSI se mantiene en un neutral 49,8. Las resistencias inmediatas aparecen en 4.587 y 4.643 dólares, mientras que los soportes clave se encuentran en 4.436 y 4.341 dólares. Un cierre estable por encima de los 4.500 dólares durante el lunes confirmaría la validez del rebote del viernes; en cambio, una caída rápida por debajo de esa cota redonda sugeriría que la recuperación no fue más que un espejismo tras una semana marcada por la volatilidad. La semana que viene el mercado seguirá pendiente de los comentarios de la Fed, los movimientos del dólar y cualquier confirmación oficial sobre la tregua iraní, tres variables que definirán si el oro logra sostener el nivel crítico de los 4.500 dólares o vuelve a ceder terreno.

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