La plata coquetea con los 75 dólares mientras la India cierra el grifo y UBS recorta el déficit

La plata busca un suelo tras la sacudida de las últimas sesiones. La onza troy se mueve entre los 75,20 y los 75,82 dólares, en un intento por estabilizarse después de una semana marcada por pérdidas significativas. Sin embargo, el repunte no termina de consolidarse: el mercado recibe presiones simultáneas desde la demanda física, el ajuste de previsiones y el frente macroeconómico.

El primer freno llega desde la India. El gobierno ha impuesto un arancel del 15% a la importación de metales preciosos, con el objetivo de contener la sangría de divisas y apuntalar la rupia. Dado que el país asiático absorbe grandes volúrgicos de plata para joyería y aplicaciones industriales, la medida reduce la disposición a comprar. El metal plateado —junto con el oro— representó casi el 11% de las importaciones totales indias, lo que convierte este arancel en una herramienta directa sobre el déficit comercial. A corto plazo, el viento de cola del mercado físico asiático se debilita.

Pero la presión no termina ahí. La UBS ha dado un giro relevante a su previsión para 2026. La entidad suiza recorta su objetivo de fin de año de 85 a 80 dólares por onza, y el del segundo trimestre de 100 a 85 dólares. Lo más llamativo es la revisión del déficit global: de los 300 millones de onzas que proyectaba anteriormente, ahora estima que se situará entre 60 y 70 millones. La causa: una demanda más débil en fotovoltaica, menor apetito en joyería y plata, y una producción minera que asciende a unos 850 millones de onzas anuales. Aunque el mercado sigue en déficit, el margen de escasez se ha reducido drásticamente.

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En paralelo, las existencias físicas en los almacenes certificados ofrecen una lectura contradictoria. En la COMEX, los inventarios registrados cayeron a 81,6 millones de onzas el 18 de mayo, el nivel más bajo del trimestre. Desde enero han salido más de 34 millones de onzas de las bóvedas. Esta contracción apunta a una demanda persistente de metal físico que contrasta con el tono bajista del mercado de futuros. El mensaje de los almacenes es claro: el ajuste sigue ahí, aunque los analistas empiecen a relativizarlo.

El HSBC mantiene una visión matizada. La entidad elevó su pronóstico medio para 2026 a 75 dólares —frente a los 68,25 anteriores—, pero para finales de ese año sitúa el objetivo en 70 dólares, por debajo del precio spot actual. La razón es que el déficit global pasaría de 143 millones de onzas a unos 73 millones, gracias a una mayor producción minera y al reciclaje. La recuperación de la oferta aliviaría la tensión estructural, sin eliminarla por completo.

Al otro lado del Atlántico, el entorno macro tampoco ayuda. La inflación estadounidense de abril se situó en el 3,8%, por encima de lo esperado, lo que aleja la posibilidad de recortes de tipos inminentes. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló al 4,667%, un nivel que castiga a los activos sin cupón como la plata. El dólar, además, se mantiene firme cerca de los 99 puntos en el índice DXY, encareciendo las materias primas para los tenedores de otras divisas.

Técnicamente, la plata no encuentra un soporte firme. El RSI se sitúa en 31, rozando la zona de sobreventa, mientras que el MACD continúa en negativo. Tras la ruptura del canal alcista, la próxima referencia clave está en los 71 dólares. Por el lado alcista, las resistencias en 76,33 y 78,25 dólares marcan el camino a seguir para que el rebote gane credibilidad. El mercado se debate, así, entre la escasez física que persiste en los almacenes y el endurecimiento del panorama de demanda y tipos.

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