La plata se tensa entre el empleo récord y la inflación que viene: el déficit físico no logra frenar la presión de la Fed

El mercado de la plata encara una semana decisiva con dos fuerzas opuestas: por un lado, un mercado laboral estadounidense que sorprendió con 172.000 nuevos puestos de trabajo en mayo —frente a los 85.000 esperados—, y por otro, la inminente publicación de los datos de inflación de mayo, que los analistas sitúan en el 4,2%. La combinación ha borrado de un plumazo las esperanzas de un recorte temprano de tipos y ha empujado al metal por debajo de los 70 dólares, un nivel psicológico que ahora se defiende con uñas y dientes.

Los mercados descuentan que la Fed mantendrá su postura restrictiva al menos hasta final de año; incluso hay quien apuesta por una nueva subida. El índice del dólar se acerca a los 100 puntos, y la rentabilidad real de los bonos sigue al alza, lastrando el atractivo de un activo que no ofrece intereses. La gran cita llegará el 17 de junio, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto anuncie su decisión sobre los tipos.

Pero más allá del ruido macro, la plata se apoya en unos fundamentos que no dejan de estrecharse. El Silver Institute prevé para 2026 el sexto déficit anual consecutivo, con una demanda que superará a la oferta en 46 millones de onzas. La industria absorbe cada vez más metal: los centros de datos, la inteligencia artificial, los vehículos eléctricos y los paneles solares son los principales motores. En China, el crecimiento del PIB del 5% en el primer trimestre refuerza esta tendencia.

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Sin embargo, la fotografía no es homogénea. El sector fotovoltaico, uno de los grandes consumidores, está dando marcha atrás. Fabricantes como Longi Green Energy reducen el contenido de plata por célula mediante nuevas tecnologías o la sustituyen por cobre. Las estimaciones apuntan a una caída del 19% en el consumo solar para 2026, hasta 151 millones de onzas. Un alivio parcial para un mercado que sigue sediento.

Del lado de la oferta, los mineros reaccionan. En México, la inversión extranjera directa en minería saltó casi un 40%, superando los 3.000 millones de dólares, y se han otorgado nuevos permisos como el de GoGold Resources en Jalisco. A largo plazo esto ampliará la producción, pero a corto no alivia la escasez.

En el frente técnico, la plata cotiza claramente por debajo de su media de 20 días (73,97 dólares), señal de un impulso débil. El soporte inmediato se sitúa en los 65 dólares, y si la inflación supera el 4,2%, los vendedores en corto podrían ponerlo a prueba. Un cierre sostenido por encima de 70 dólares indicaría una estabilización, mientras que los analistas sitúan una barrera más firme en los 63 dólares, nivel que ya actuó como suelo en el mínimo local reciente.

No obstante, los riesgos geopolíticos añaden una capa de incertidumbre. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán en Líbano y las amenazas sobre el estrecho de Ormuz podrían reavivar la demanda de refugio, un factor que tradicionalmente favorece a la plata. Por ahora, el mercado digiere los datos macro con cautela, a la espera de que la Fed despeje el horizonte.

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