Oro: el rebote tras el peor trimestre desde 2013 se consolida en 4.090 dólares pese al dilema de los tipos
02.07.2026 - 09:12:39 | boerse-global.de
La onza de oro ha sufrido su trimestre más devastador en más de una década —casi un 16% de caída entre abril y junio—, pero arranca la segunda mitad del año con un respiro. Este miércoles cerró en 4.091,60 dólares, un avance del 1,74% en la jornada, y acumula una subida semanal del 1,24%. Sin embargo, el alivio es relativo: en los últimos treinta días el metal pierde todavía un 9,43%, y desde el récord histórico del 29 de enero, cuando alcanzó los 5.626,80 dólares, el descenso supera el 27%.
El detonante del rebote ha sido un flojo informe de empleo en Estados Unidos. La encuesta ADP de junio reveló que la economía privada apenas generó 98.000 puestos de trabajo, muy por debajo de las expectativas de los analistas, que oscilaban entre 105.000 y 113.000. Nela Richardson, economista jefe de ADP, señaló que los sectores financiero y tecnológico siguen contratando, pero la hostelería acumula seis meses consecutivos de debilidad. La publicación arrastró a la baja los rendimientos de los bonos y presionó al dólar, un escenario que tradicionalmente favorece al oro como activo refugio. A esto se sumó el ISM manufacturero, que cayó a 53,3 puntos (frente a los 54,0 esperados), y cuyo subíndice de precios se desplomó de 82,1 a 73 puntos, lo que sugiere una relajación de las presiones inflacionarias en la industria.
En paralelo, la Reserva Federal añade incertidumbre. Durante el foro del BCE en Sintra, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, anunció que el banco central abandonará la orientación futura (forward guidance) y tomará decisiones sobre los tipos a puerta cerrada, basándose en datos en tiempo real. Esta nueva opacidad comunicativa desorienta a los mercados, que ya valoran con un 67% de probabilidad una subida de tipos en septiembre. Para el oro, que no genera intereses, un endurecimiento monetario es veneno: encarece el coste de oportunidad frente a activos que sí rinden.
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Giovanni Staunovo, analista de materias primas de UBS, atribuye la debilidad estructural del metal a tres factores: la fortaleza inesperada de la economía estadounidense, el repunte de los rendimientos reales y un dólar pujante. Aunque las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán deberían impulsar la demanda de refugio, hasta ahora el oro solo ha reaccionado de forma moderada.
Técnicamente, el panorama sigue siendo frágil. El RSI se sitúa en 39,4, lejos del territorio de sobreventa, y el precio cotiza un 7,81% por debajo de su media móvil de 50 días (4.438,04 dólares). El soporte clave está en los 4.000 dólares; si el informe oficial de empleo del viernes resulta más fuerte de lo previsto, los analistas técnicos no descartan una caída hacia los 3.800 dólares, apenas un 5% por debajo del mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares).
A pesar del mal trimestre, el respaldo institucional permanece intacto. El Amundi Investment Institute, en su revisión semestral, destaca que el entorno de tipos elevados, el aumento de la deuda soberana y la diversificación de reservas de los bancos centrales sostienen la demanda de oro a largo plazo. Una encuesta del World Gold Council confirma que un porcentaje récord de bancos centrales planea incrementar sus tenencias. Este flujo estructural choca con la volatilidad de corto plazo, pero ofrece un piso firme.
Los próximos días serán decisivos. Un mal dato de empleo oficial el viernes podría consolidar la recuperación por encima de los 4.000 dólares. Por el contrario, si las nóminas no agrícolas sorprenden al alza, el oro podría retestar los mínimos del año. Deutsche Bank ya ha recortado su objetivo para el tercer trimestre a 4.300 dólares, mientras que el World Gold Council prevé un precio promedio de 4.100 dólares para la segunda mitad, con una banda de fluctuación del 5%. El dilema entre la debilidad económica y la amenaza de tipos más altos mantiene al metal precioso en un delicado equilibrio.
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