Oro: la combinación de inflación y acercamiento con Irán impulsa una semana de subidas

El oro cerró el viernes con un avance del 1,57% hasta los 4.569,90 dólares, después de alcanzar los 4.596,60 dólares durante la jornada. El metal preciado logró borrar parte de las pérdidas acumuladas a principios de semana, cuando llegó a caer hasta los 4.370 dólares —su nivel más bajo en dos meses— y puso a prueba el soporte clave de los 4.381 dólares. Ese suelo aguantó y desencadenó un giro alcista que, acompañado por nuevos máximos históricos en el Nasdaq 100 y el S&P 500, permitió al activo cerrar la semana con un saldo semanal positivo del 1,08%.

El catalizador principal llegó el viernes con la publicación del índice de precios del consumo personal (PCE) en EE.UU., la medida de inflación preferida de la Reserva Federal. El PCE general subió un 3,8% interanual y un 0,4% mensual, en línea con lo esperado. El núcleo —que excluye alimentos y energía— se elevó al 3,3% interanual, ligeramente por encima del registro de marzo. Aunque los datos no sorprendieron al alza, el mercado reaccionó con alivio al comprobar que la inflación no repuntaba más de lo previsto. Sin embargo, el índice PMI de Chicago, que se disparó hasta 62,7 puntos frente a los 50,5 estimados, reforzó la narrativa de una economía robusta que podría obligar a la Fed a mantener su postura restrictiva. De hecho, la probabilidad implícita de una nueva subida de tipos antes de que acabe el año se sitúa entre el 42% y el 50%.

En el plano geopolítico, las conversaciones entre Estados Unidos e Irán sobre un posible memorando de entendimiento añadieron otro impulso. Según informes, el acuerdo preliminar contemplaría un alto el fuego de 60 días y la reapertura del estrecho de Ormuz. El portavoz iraní, Baghaei, moderó las expectativas al señalar que aún no hay un pacto definitivo y que las negociaciones nucleares continúan. Aun así, la simple perspectiva de una distensión bastó para reducir las primas de riesgo que el conflicto había incorporado al oro en las semanas anteriores y para recortar los precios del petróleo, beneficiando indirectamente al metal precioso.

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Técnicamente, el rebote desde los 4.370 dólares se ha producido con un volumen de contratos significativo. El cierre del viernes dejó al oro un 1,49% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.639,16 dólares. El RSI —en 49,8 puntos— no muestra ni sobrecompra ni sobreventa, lo que deja margen para movimientos adicionales. Los analistas sitúan el siguiente objetivo en los 4.660 dólares, mientras que si el soporte de los 4.381 dólares cediera, el siguiente escalón se encontraría en la zona de los 4.094 dólares.

Las grandes firmas de Wall Street mantienen una visión alcista a medio plazo. JPMorgan fija un objetivo de 6.000 dólares para finales de año, y Goldman Sachs apunta a 5.400 dólares al cierre de 2026. En los mercados de futuros, las posiciones largas netas en la COMEX aumentaron en casi 5.000 contratos, hasta superar los 100.000. Este respaldo institucional contrasta con el lastre que supone la demanda india: el gobierno elevó los aranceles a la importación de oro al 15%, lo que ha llevado a que el metal físico llegue a cotizar por debajo del precio de referencia internacional.

El próximo examen decisivo será el informe de empleo de EE.UU. del 5 de junio. Un dato débil alimentaría las expectativas de un recorte de tipos en 2026, mientras que unas cifras sólidas pondrían en entredicho la sostenibilidad del rebote. A corto plazo, el oro acumula una ganancia del 5,87% en lo que va de año y aún se encuentra un 16% por debajo del máximo de enero, en los 5.450 dólares. La tensión entre la rigidez inflacionista y la demanda institucional sigue siendo el eje que define su trayectoria.

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