IonQ: el espejismo del beneficio de 805 millones y la compra de Oxford Ionics por 1.000 millones

Un beneficio neto de 805,4 millones de dólares en el primer trimestre debería ser motivo de celebración. Para IonQ, sin embargo, se convirtió en un espejismo contable que provocó una caída del 13,3% en la cotización el martes. El mercado miró más allá de la cifra y descubrió que el grueso del resultado procede de un ajuste no monetario en el valor de los warrants, un ingreso de aproximadamente 1.000 millones de dólares que no genera efectivo. Descontado ese efecto, las pérdidas operativas ascendieron a 271,5 millones.

La compañía no se detiene. En plena corrección bursátil, IonQ ha acelerado su transformación de simple proveedor de hardware cuántico a plataforma integrada. El pasado mes de mayo los accionistas dieron luz verde a la absorción de SkyWater Technology, un movimiento valorado en varios miles de millones que convertirá a IonQ en el primer fabricante estadounidense de semiconductores cuánticos con producción propia. El cierre de la operación, pendiente únicamente de los últimos permisos regulatorios, está previsto para el segundo o tercer trimestre. A esto se suma la compra de su rival Oxford Ionics por alrededor de 1.000 millones de dólares, una apuesta directa por la tecnología de trampas iónicas que refuerza el portfolio de la firma.

El cambio de modelo ya se nota en las cuentas comerciales. Los clientes corporativos aportan ahora el 60% de los ingresos, frente a la histórica dependencia de los contratos gubernamentales. La compañía proyecta para el ejercicio 2026 una facturación de entre 260 y 270 millones de dólares. A corto plazo, el guidance para el trimestre en curso se sitúa entre 65 y 68 millones. El primer sistema completo de 256 qubits ya está en fase de pruebas, y los primeros chips fabricados en la planta de SkyWater han superado con creces las especificaciones técnicas exigidas.

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La liquidez no es un problema. IonQ cerró el trimestre con 3.100 millones de dólares en efectivo e inversiones. Esa reserva financia la expansión y garantiza años de investigación. La cartera de pedidos firmados se ha disparado un 554%, hasta los 470 millones de dólares. No obstante, la valoración sigue siendo objeto de debate: la acción cotiza a 103 veces las ventas del último año. Los inversores institucionales, que ya poseen más del 41% del capital, siguen comprando. Fondos como CloudAlpha Capital Management han aumentado posiciones de forma significativa.

En la conferencia tecnológica de J.P. Morgan del lunes, la dirección detalló su hoja de ruta para integrar los sistemas cuánticos en centros de datos convencionales, un paso clave para la comercialización masiva. Los proyectos con DARPA refuerzan su papel como infraestructura crítica. Por ahora, el mercado prefiere cubrirse: el volumen de opciones el martes alcanzó los 40.000 contratos, con un ratio put/call de 0,97 que señala una demanda creciente de protección frente a nuevas caídas. El siguiente hito decisivo será el cierre definitivo de la fusión con SkyWater, previsto para los próximos meses.

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es | US46222L1089 | IONQ | boerse | 69383097 |